核心观点
- 供应端:6月负荷见底,检修装置复产预期明确,三季度供给环比增量。
- 需求端:坯布库存历史低位,织造环节刚需补库空间大,旺季订单有望提振需求。
- 成本端:7月PX供应缺口较大,成本支撑充足;下半年PX、PTA成本支撑减弱,乙二醇趋势偏弱。
关键数据
- 短纤负荷:6月处于历史低位,7月预计回升至84%附近,8-10月维持高位。
- 坯布库存:处于历史低位,织造原料备货天数同比低位。
- 纯涤纱利润:处于近年同期偏低区间。
- 再生-原生价差:上半年稳定于2000元/吨左右,6月中旬起收窄。
- 短纤出口:1-5月对印度出口增长51.7%,对印尼出口增长17.9%。
研究结论
- 价格走势:三季度或震荡偏强运行,四季度面临下行压力,“近强远弱”格局下,建议关注9-10合约正套机会。
- 加工费:预计维持在盈亏平衡线附近波动,策略上可考虑逢高布局短纤加工费空单。
- 跨品种价差:瓶片-短纤价差趋于收窄,建议关注多短纤、空瓶片的价差套利机会。
风险提示
- 地缘政治扰动、OPEC+原油增产预期,短纤旺季需求不及预期。