核心观点
7月2日，豆类油脂走势分化。豆一期价震荡偏强，突破10日和40日均线压力，资金变化不大；豆二期价围绕5日均线震荡运行，资金变化不大；豆粕期价震荡偏强，站上40日均线压力，伴随减仓1万手，资金继续移仓远月。油脂期价整体回落，豆油期价冲高回落，承压于5日均线压力，资金变化不大；棕榈油期价承压下行，承压于5日和10日均线压力，伴随增仓2.7万手；菜籽油期价冲高回落，承压于5日和10日均线压力，资金变化不大。
豆类市场呈现外盘驱动反弹、内盘供强需弱的震荡格局。USDA6月报告利空落地，美豆进入开花结荚关键期，中西部高温引发天气升水预期，空头回补推动美豆反弹，但美豆优良率65%，土壤墒情未全面恶化，下周高温将减退，美豆期价上方受扩种+高库存压制，整体震荡区间未打破。国内7月进口大豆到港约1064万吨，油厂开机率超60%，豆粕库存持续累库、部分区域胀库停机，养殖利润不佳导致饲料企业随采随用，供强需弱格局下现货上行承压，虽进口成本支撑稳定、短期现货库存偏紧，但水产旺季需求不及预期，整体随豆粕企稳震荡。后续关注美豆产区天气演变及国内储备采购节奏。
油脂市场弱现实主导，整体偏弱。核心压制来自国际原油价格持续走弱，生物柴油成本优势减弱，印尼B50计划执行可行性存疑，短期政策支撑弱化。近端供应宽松格局明确，马棕处于季节性增产周期，6月产量环比增4.76%、出口增幅收窄，库存压力仍大。国内豆油库存已累至140.91万吨，油厂开机率超60%，7月进口大豆到港约1064万吨，累库压力持续；棕榈油国内库存同比增66.77%，未来到港压力大，刚需采购为主；菜油华南现货偏紧但远月供应宽松，整体近强远弱。短期受宏观压力、现货宽松压制，油脂缺乏上涨驱动，维持区间震荡。
产业动态
- 巴西大豆产量预估上调：经纪商StoneX将巴西2025/26年度大豆产量预估上调30万吨至1.821亿吨。
- 美国大豆供应担忧：StoneX首席经济学家认为，美国大豆供应难以满足中国2500万吨采购承诺，1500万吨更为现实，中国履约率预计约60%。
- 阿根廷油籽出口：阿根廷6月农产品出口金额增长12%至30.07亿美元，但同比减少18%，2026年前6个月累计出口收入同比降低13%。
- 欧盟棕榈油豁免：欧盟计划将用于药品的棕榈油衍生物和用于播种的大豆纳入饭森林砍伐法规的豁免范围，以减轻法规对敏感行业的影响。
研究结论
豆类市场外盘驱动反弹，内盘供强需弱，整体震荡。美豆受天气和库存压制，国内豆粕库存累库，需求不及预期。油脂市场弱现实主导，受原油价格和供应宽松压制，维持区间震荡。关注美豆产区天气及国内储备采购节奏。
