豆类日报：外盘调整不止，豆类油脂整体偏弱

15 豆类 专业研究·创造价值 专业研究·创造价值 2024年6月17日豆类油脂 豆类油脂 外盘调整不止豆类油脂整体偏弱 核心观点 6月17日，豆类油脂期价走势偏弱，豆一期价震荡偏弱，期价承压于5日均线，资金小幅减仓1万手；豆二期价跌幅超1.8%，5日均线拐头向下跌破60日均线，收于60日均线上方；豆粕期价跌幅收窄，暂获60日均线支撑， 承压于5日和10日均线压力，资金变化不大；菜粕期价跌幅超2%，持续承 压于5日均线压力，资金变化不大。油脂期价整体转弱，豆油期价跌破60日 姓名：毕慧 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266 邮箱：bihui@bcqhgs.com 均线支撑，跌幅超1%，下探60日均线支撑，伴随减仓1万手；棕榈油期价跌幅超2%，跌破多条均线支撑，资金变化不大；菜籽油期价跌幅超2%，承压于5日和60日均线交汇处，伴随增仓1.6万手。 豆类来看，巴西新税收政策影响巴西大豆出口，令中国采购转向美国，自从上周二巴西政府宣布税收变化以来，中国进口商已购买了至少20.8万吨 美国大豆。美国农业部公布的作物生长优良率达到4年来最高水平，随着时 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证 书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态 度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收 到任何形式的报酬。 间步入6月，天气题材对美豆期价的影响也将进入年内高峰，尤其是在厄尔尼诺可能切换至拉尼娜的背景下，市场开始关注天气题材和资金推动的双重影响，随着近期美豆产区天气形势较好，同时投机基金增加看空押注，美豆期价明显承压。国内进口大豆到港节奏仍是关注重点，国内6-7月份的大豆到港情况仍是焦点，供应宽松预期能否兑现有待观察。在部分地区油厂胀库压力的影响下，后期国内油厂开工节奏需要关注，这也将影响大豆库存的变化。美豆期价对国内豆类期价的联动影响仍在持续，近期美豆期价陷入调整，对国内豆类市场构成联动性压力影响。国内在下游市场采购情绪持续谨慎的影响下，油厂仍将面临较大的库存压力，豆类调整行情仍在持续。 油脂市场，现阶段加拿大天气对于油菜籽的生长总体利好，也有助于油 菜籽播种以及作物初期生长。同时，加拿大谷物理事会称，截至6月9日的一周，加拿大油菜籽出口节奏有所放缓。短期ICE油菜籽期价承压。目前国内进口菜籽供应充足，国内油厂开工率稳步提升，菜籽油产量增加，油厂菜籽油库存整体高位继续攀升。从库存角度来看，菜籽油相比棕榈油面临更大的库存压力。在外盘油籽成本支撑减弱，国内市场需求承接乏力的背景下，交易逻辑依然来自内外盘油脂板块的联动性和原油市场的外溢影响。同时受到供需明显偏弱的拖累，菜油市场难以吸引资金关注，在油脂市场中表现明显偏弱。 1/5请务必阅读文末免责条款 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）美国农业部发布的6月份世界油籽市场贸易报告显示，随着南美2024年大豆收割即将结束，大豆及制成品价格继续承压。今年全球大豆供应高于去年，当时阿根廷干旱导致大豆急剧减产。由于豆粕出口价格低于去年，全球蛋白需求回升，提振全球豆粕出口。2024年1月至5月期间，阿根廷、巴西和美国的豆粕出口总量接近2700万吨，同比增长20%以上，大部分增幅源自阿根廷。随着阿根廷大豆产量从去年的干旱中恢复，压榨量也随之增长。在巴西，尽管面临大豆减产的不利因素，但大豆压榨量仍创下历史新高。 2）巴西马托格罗索州农业经济研究所（IMEA）表示，上个月马托格罗索州的大豆销售有所进展，农户利用豆价上涨，已经预售了约16.5%的2024/25年度大豆，比一个月前增加6.21个百分点，比去年同期高出3个百分点以上，不过仍低于五年历史平均水平26.34%。IMEA预计将于9月中旬播种的2024/25年度大豆收成为4370万吨，比上一年度增加11.85%，当时干旱影响了单产。该机构指出，目前新 豆价格比5月24日上涨约4.54%，达到每袋108.11雷亚尔，促使农户预售更多的大豆。就2023/24年度大豆而言，目前农户已经销售了77.9%的大豆产量，比一个月前提高了10个百分点以上，比上年同期高出5.81个百分点，主要原因是大豆价格上涨，吸引农户销售。另外，农户也需要为正在收获的玉米腾出仓库空间。 3）布宜诺斯艾利斯谷物交易所（BAGE）称，截至6月12日，阿根廷2023/24年度大豆收获进度为96%，比一周前提高3.8%。已经收获的大豆产量为4,896万吨，上周为4,740万吨，平均单产为3.01吨/公顷，上周是3.03吨/公顷。该交易所目前预测2023/24年度阿根廷大豆产量为5,050万吨，和一周前持平，比上年因干旱而减产的2,100万吨提高2950万吨或140%；收获面积估计为1,730万公顷，比上年提高6.8%。5月16日，阿根廷农业部维持阿根廷大豆产量预期不变，仍为4,970万吨。美国农业部在6月12日的供需报告里预测2023/24年度阿根廷 大豆产量为5,000万吨，和5月份预测持平，高于上年的2,500万吨。5月8日， 罗萨里奥谷物交易所维持阿根廷大豆产量预期不变，为5,000万吨。 表1现货市场价格 品种 等级/指标 价格（元/吨） 较前一日变化（元/吨） 大豆（大连） 进口二等 3980 0 大豆（均价） —— 4394 -1 豆粕（张家港） ≥43% 3300 0 豆粕（均价） —— 3348 -36 豆油（张家港） 四级 7940 -90 豆油（均价） —— 7850 -88 棕油（广东） 24度 7710 -150 棕油（均价） —— 7641 -150 菜油（张家港） 进口四级 8310 -150 菜油（均价） —— 8277 -150 数据来源：汇易网、8宝城 表2油厂压榨利润 数据来源：汇易网、宝城期货 2.相关图表 图1大豆港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图2大豆盘面压榨利润 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图3豆油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图4棕榈油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图5豆油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图6棕榈油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。