中国6月制造业PMI回升至50.3,超出市场预期,但经济复苏仍不均衡。出口订单继续引领复苏,高科技制造业表现优于传统行业。受油价下跌影响,通胀压力有所缓解。服务业和建筑业PMI分别小幅上升至50.4和49.0,分别受益于端午假期和“六网”工程带来的稳定。
报告认为,2026年第二季度可能是经济周期性低谷,部分原因是中东冲击和财政部署滞后。我们维持对2026年下半年降息的预期,预计7月央行将降7天期逆回购利率和LPR。财政政策也在加速,债券发行、基金部署和8000亿元人民币的设施建设已 underway。但报告预计7月政治局会议不会出现政策转向。
关键数据:
- 制造业PMI:50.3(预期50.1)
- 新订单:51.2
- 新出口订单:50.1
- 高科技制造业PMI:53.5
- 非制造业PMI:50.2
- 建筑业PMI:49.0
- 服务业PMI:50.4
- 购买价格指数:54.2
- 生产者价格指数:48.2