沥青
- 行情复盘：6月26日，沥青期货主力合约收涨0.70%至3753.0元，资金整体流出2.34亿元。
- 背景分析：
- 供应端：中国沥青总开工率+0.8%至31.8%，产量+1.6万吨至56万吨。
- 需求端：中国沥青出货量-4.5万吨至25万吨，山东出货-2.35万吨至6.85万吨。
- 库存端：中国社会库存-1.1万吨至17.2万吨，中国企业库存+0.3万吨至45.2万吨。
- 后市展望：海峡解封至原料采购与到港存在时间差，装置开工率从底部边际回升但尚处于低位，局部现货依然偏紧。供应端支撑转弱更多体现在预期层面，BU延续近强远弱格局，若供应明显回升后市场将进一步松动。
铜
- 宏观分析：美国5月PCE物价指数同比上涨4.1%，创2023年4月以来最高值；核心PCE同比上涨3.4%，为2023年10月以来最高水平，通胀黏性顽固，美联储加息预期升温，美元指数维持强势，宏观金融属性持续压制铜价。
- 基本面分析：
- 供应端：铜精矿TC持续下探历史极值，矿端偏紧格局未改。
- 需求端：传统消费淡季叠加高铜价抑制企业囤货意愿，成交以刚需采购为主。
- 后市展望：宏观压力与基本面支撑相互制衡，月底铜关税调查结果可能带来新变量，预计铜价短期承压震荡。
镍
- 政策分析：印尼矿业部尚未决定2026财年镍矿总产量配额，此前市场传言可能提高配额，政府目标确保矿石产量与下游需求保持一致，所有配额调整申请均需审查。
- 基本面分析：
- 供应端：市场普遍预期印尼年中存在配额补充可能性，霍尔木兹海峡开放后硫磺价格回落，湿法镍下方成本支撑减弱。
- 需求端：下游进入传统消费淡季，补库意愿不强，社会库存拐点初现但仍处于绝对高位。
- 后市展望：镍面临宏观压制、配额政策不确定性和高库存三重压力叠加，预计短期承压震荡。
