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沥青：短期弱势承压，现货抗跌

2026-06-26 黄天圆,朱奕霖国泰君安证券 Elaine

【基本面跟踪】

国内沥青地方炼厂2026年7月总排产量为63.6万吨，环比减少0.9万吨（降幅1.4%），同比下降80.7万吨（降幅55.9%）。
截止2026年6月25日，国内54家沥青样本厂库库存80.7万吨，较6月22日增加0.6%（同比增加3.1%），华东地区库存增加明显，主因炼厂恢复生产但成本走跌导致报价走弱，业者拿货谨慎。
同期，国内104家社会库库存113.5万吨，较6月22日减少3.3%（同比减少38.4%），华东地区去库良好，主因原油成本端松动，业者担忧价格快速走跌，优先消耗社会库资源。

【趋势强度】
沥青趋势强度为0（中性）。

【市场资讯】

炼厂排产量显著下降，但厂库库存上升，社会库库存下降，显示供需错配。
华东地区库存分化，炼厂端增加而社会端减少，反映区域市场情绪差异。

【研究结论】
短期沥青市场弱势承压，现货表现抗跌。主因是炼厂产量下降但库存积压，同时社会库去库显示需求韧性，但整体供需矛盾仍存。华东地区库存变化尤为关键，需关注成本端波动对市场情绪的影响。

沥青：短期弱势承压，现货抗跌

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