锡-周报：宏观加息预期扰动，锡价周内大幅回调

核心观点与关键数据

宏观压制，锡价周内大幅回调
本周宏观利空集中释放，美联储紧缩预期升温叠加外盘科技股回调，市场风险偏好走弱，导致锡价下跌。截至2026/06/26，SMM: 1#锡价收于38万元/吨（环比-9.3%），SHFE锡价收于38.7万元/吨（环比-6.5%），LME锡收于51000美元/吨（环比-4.5%）。

价跌下游接货意愿增加，周内去库幅度加大
现货市场方面，锡价下跌后部分厂家惜售情绪升温，下游逢低适量补库，但受制于传统消费淡季，整体成交改善有限。库存端，SMM国内锡锭社会库存为8673吨（环比-1517吨），SHFE+LME交易所锡库存16158吨（环比-2098吨）。

宏观冲击预计边际缓和
根据CME数据，7月29日美联储会议预期维持不变概率70%，加息概率30%（较上周下滑）。若无新增超预期数据或官员鹰派表态，宏观面对锡价的额外压制或将减弱。

研究结论

短期展望
基本面矿端持续偏紧；宏观面加息预期升温限制锡价高度，预计6月锡价偏震荡。

长期展望
全球锡供需仍存缺口，且供应链脆弱性不断冲击市场预期，持续看好锡价中枢上移。

风险提示

• 下游需求不及预期
• 海外矿山供给释放超预期
• 宏观美联储降息不及预期
• 报告中的数据可能有滞后风险