2026年下半年尿素报告

2026年上半年尿素市场呈现供需双强格局，价格先涨后跌。核心观点：尿素期现价格上半年先震荡上涨后快速下跌，现货价格整体位于近几年低位；下半年供应增加需求减弱，出口成为关键变量。

上半年回顾：

• 供需：2025年尿素产量同比增11.97%至7241.8万吨，产能同比增4.65%至8080万吨。2026上半年开工率89.98%，产量同比增9.35%；尿素日产均值21.32万吨，维持高位。库存5-6月反季节性累积，6月达113.36万吨，同比增3.44%。
• 成本利润：原料价格上行，成本走高，利润萎缩。固定床工艺成本1892元/吨，利润-193元/吨；水煤浆气化炉成本1595元/吨，利润225元/吨；天然气制成本2003元/吨，利润132元/吨。
• 消费：表观消费量同比增7.73%至3168.95万吨，增速回落。农业需求受播种面积增0.51%及技术提升支撑；工业需求中，复合肥开工产量略降，但尿素添加比例提升；三聚氰胺行业需求有限；车用尿素产量降30.52%。
• 出口：1-5月出口量同比增45倍至49.65万吨，多为遗留订单，上半年受限。

下半年展望：

• 供应：507万吨待投产能，年底产能产量或创2016年以来新高，日产22万吨以上成常态。
• 需求：农业需求减弱，工业需求按季节性波动，预计全年消费量增5%-6.15%至7042-7120万吨。
• 出口：配额发放批次、总量及订单兑现程度是关键变量。预计全年出口配额500-700万吨才能缓解供需压力，实际发放需以政策为准。国际价格下跌导致国内外价差收窄，出口订单兑现或集中在三季末至四季度初。

研究结论：下半年尿素市场供增需减，出口不确定性大，价格或承压。需关注出口政策及国际市场价格变化。