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沥青：短期底部震荡，现货抗跌

2026-06-29 黄天圆,朱奕霖国泰君安证券喵小鱼

【基本面跟踪】

国内沥青炼厂2026年7月总排产量126.2万吨，环比增加6.6万吨（增幅5.5%），同比下降124.6万吨（降幅49.7%）。
2026年6月25日，国内54家沥青样本厂库库存80.7万吨，较6月22日增加0.6%（同比增加3.1%），华东地区库存增加明显，主因炼厂恢复生产但成本走跌导致出货量下降。
2026年6月25日，国内104家社会库库存113.5万吨，较6月22日减少3.3%（同比减少38.4%），华东地区去库良好，主因成本端松动引发市场担忧，优先消耗社会库资源。

【趋势强度】
沥青趋势强度为0（中性）。

【市场资讯】

炼厂产量环比回升但同比大幅下降，显示行业开工仍处低位。
厂库库存小幅上升，社会库库存持续去化，区域分化明显（华东库存压力较大）。

【研究结论】
短期沥青底部震荡，现货表现抗跌。主因产量恢复有限，库存分化（厂库累库、社会库去化），市场情绪谨慎但需求预期尚可。建议关注成本端变化及华东地区库存压力。

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