豆油期货周报：周度或延续震荡运行

豆油期货周度或延续震荡运行。上周及本周均判断豆油震荡运行为主。逻辑方面：

1. 进口成本端：南美大豆出口季与北美生长季交织，巴西大豆产量或创新高，美豆播种基本收尾，优良率较高，但中期仍多空交织，需关注产区天气。
2. 供给：2026年6月大豆预估到港量环比、同比均增加，6—8月进口集中，供给充裕。
3. 利润：进口大豆压榨利润回调，巴西、阿根廷及美湾大豆榨利均处于历史低位。
4. 库存：截止2026年第25周末，国内豆油库存117.47万吨，环比增2.91%，累库，处于历史同期高位。
5. 结构：截止6月22日，豆油近远月结构为BACK，09合约小幅升水01合约，01合约升水05合约。

结论：多空因素交织，豆油合约周度或震荡运行，需注重风险防控。

关键数据：

• 2026年6月大豆到港量1091.3万吨（环比增6.08%，同比增3.73%）；
• 2026年1-6月大豆预估到港量4923.3万吨（同比增6%）；
• 2026年第25周末豆油库存117.47万吨（环比增2.91%）；
• 一级豆油主力基差均值236元/吨（上月同期273元/吨）。