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豆油期货周报：豆油：周度或震荡运行为主

2026-05-18 龚悦安粮期货大熊

核心观点：豆油市场当前处于南美大豆收割季与北美大豆生长季的时间窗口，多空因素交织，预计周度震荡运行为主，需注重风险防控。
进口成本端分析：
- 南美大豆供应充足，巴西产量或创新高，阿根廷产量上调。
- 美豆种植面积不及预期，但国内需求强劲，出口前景仍被看好。
- 美豆市场多空交织，中期震荡运行。
国内豆油基本面：
- 到港大豆：2026年5月预估到港量1028.8万吨，环比增25.37%，同比增2.05%；1-5月预估累计3832万吨，同比增241.3万吨。
- 压榨利润：近期回调，巴西/阿根廷大豆盘面榨利处于历史中低位，美湾大豆榨利处于历史低位。
- 库存：截止2026年第19周末，国内豆油库存89.66万吨，环比增2.05%，处于历史同期中位水平。
期现结构：
- 基差：截止5月15日，国内一级豆油主力基差均值为278元/吨，较上月同期降34元，较上年同期降70元。
- 近远月结构：截止5月18日，09合约小幅升水01合约，维持平缓BACK结构。
研究结论：豆油合约在当前时间窗口下多空交织，周度震荡运行为主，建议注重风险防控。

豆油期货周报：豆油：周度或震荡运行为主

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