豆油期货周度研究报告：周度或区间震荡

一、核心观点 宏观层面，2026年国内外宏观周期不支持油脂等农产品趋势性上行，但美元走弱可能提供一定支撑。进口成本端，巴西大豆供应充足或创新高，阿根廷大豆受拉尼娜影响存在减产风险，需关注南美豆播种生长、南北美天气及美豆出口。国内产业层面，豆油库存周度环比下滑，后市可能继续去库。参考观点：豆油合约周度或震荡运行。

二、基本面分析

1. 进口成本端 当前南美大豆播种、美豆出口季，巴西大豆供应充足，阿根廷大豆面临拉尼娜减产风险，需关注南美豆生长、南北美天气及美豆出口。

三、国内豆油基本面

1. 到港大豆与压榨利润 2026年1月大豆到港量759.7万吨，环比减少188.7万吨（-19.90%），同比增加114.2万吨（17.69%）。

2. 库存 截至2026年第2周末，国内豆油库存120.9万吨，环比减少7.7万吨（-5.97%）；合同量160.6万吨，环比增加6.9万吨（4.51%）。其中沿海库存109.9万吨，环比减少7.4万吨（-6.24%）。结合供需，豆油后市可能继续去库。

四、观点与结论 宏观层面不支持油脂趋势性上行，美元走弱提供支撑。进口成本端需关注南美豆生长、南北美天气及美豆出口。国内产业层面豆油库存下滑，后市可能继续去库。参考观点：豆油合约周度或震荡运行。