南华贵金属（黄金&白银）周报：美联储货币政策和中东局势主导20260620

# 研报总结

## 核心矛盾和走势研判
### 核心矛盾梳理
*   **行情回顾**：上周金银先扬后抑，呈倒V走势。伦敦金最高4382美元/盎司，最低4121美元/盎司，收4158美元/盎司；伦敦银最高71.5美元/盎司，最低63.2美元/盎司，收64.8美元/盎司。
*   **影响因素分析**：
    *   **上半周**：美伊达成结束敌对状态框架协议，缓解原油供应担忧，推动金银短线冲高。
    *   **下半周**：美联储FOMC会议转向鹰派（9位官员预计年内加息），沃什放弃前瞻指引，美指冲高至101，金银大幅下挫。周五加息预期持续，以色列袭击黎巴嫩导致美伊签署延后，中东不确定性仍存，金银延续弱势，但霍尔木兹海峡部分恢复。
*   **投资需求**：SPDR黄金持仓周增6.85吨至1020.5吨；iShares白银持仓周减22.51吨至14939.1吨。
*   **本周关注**：美国一季度GDP终值、美密歇根大学消费者信心指数，美联储官员讲话，中东局势进展。
*   **远端交易逻辑**：
    *   **中期逻辑**：中东地缘冲突不确定性、美联储货币政策预期、经济滞胀与金融市场风险。下方支撑来自央行购金需求。
    *   **滞胀交易**：若油价高企时间拉长，滞胀叙事可能推动金价上涨，需关注经济放缓信号对风险资产的压制作用。短期或受加息预期承压。
    *   **降息环境**：若中东局势降温、油价回落、通胀缓和，美联储降息环境将逐步形成，利好金价。
    *   **中长期风险**：AI应用提速提振美经济增长，缓解财政压力，可能削弱美联储宽货币必要性。
### 价格走势研判
*   **月度**：预计宽幅震荡整理，缺乏进一步上行动能。
*   **短期**：伦敦金银周线回落，短线偏弱。伦敦金关注4100支撑（强支撑4000），阻力4400；白银支撑60-61区域，反弹阻力71-72区域。
### 风险提示
*   中东局势反复、美联储加息预期升温、流动性风险。

## 市场信息
### 本周事件关注
*   美联储公布年度银行压力测试结果。
*   纽约联储主席威廉姆斯、芝加哥联储主席古尔斯比、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利发表讲话。
### 上周与本周数据关注
（数据内容未详细列出）

## 期货与价格数据
（数据内容未详细列出）

## 宏观信息
*   **经济预测表（2026.06 FOMC）**：
*   **2026.6点阵图**：
*   **2026.3点阵图**：

## 敏感需求与估值
*   **全球主要交易所库存**：
*   **全球主要交易所交割**：