南华贵金属（黄金&白银）周报：中东地缘风险升级 贵金属避险配置价值凸显20260301

核心矛盾及策略建议

• 行情回顾：2月外盘金银月线和周线收阳，技术面偏多，3月价格重心有望上抬。内盘价格因人民币升值弱于外盘，但趋势一致。
• 影响因素分析：
  • 美联储货币政策预期：美PPI数据超预期一度引发回调，但地缘担忧推升避险情绪，美联储降息预期仍存，贵金属上行动能强化。
  • 地缘局势：美伊冲突急剧恶化，市场避险情绪升温，贵金属与原油异动上行。冲突呈现"代理人点火、美国兜底"特征，全面战争风险持续走高。
  • 贵金属定价逻辑：需跟踪局势演化路径，若冲突升级，贵金属有望反弹；若事态缓和，需警惕高位回吐风险。建议动态评估地缘溢价持续性，做好波动率管理。
• 远端交易逻辑：
  • 中期维度：金银价格受益于美联储宽松政策预期及政治环境博弈。特朗普或推动宽松政策以提升支持率，央行独立性弱化及各类不确定性因素将支撑金银需求。
  • 长期维度：全球去美元化进程加速，各国央行增持黄金储备，黄金定价权争夺推动金银中长期上涨。
• 交易型策略建议：
  • 趋势判断：维持战略性看多贵金属，回调视为中长期布多机会。下周关注美非农数据、沃什任命案听证会及FOMC会议对货币政策预期的影响。
  • 风险提示：警惕短期地缘与贸易关税担忧缓和下的技术性回调风险。

市场信息

• 本周事件关注：美联储主席威廉姆斯、卡什卡利讲话，美联储褐皮书，欧洲央行拉加德致辞，美伊维也纳会谈。
• 数据关注：美非农数据。

期货与价格数据

• 期货持仓数据未详细展开。

宏观信息

• 2025年12月与9月美联储点阵图数据未详细展开。

敏感需求与估值

• 全球主要交易所库存数据未详细展开。