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AI的科网之镜：远虑非近忧——多行业联合人工智能6月报

信息技术 2026-06-17 姚佩,耿琛,岳阳华创证券 Max

核心观点

AI产业发展现状：当前AI产业主要由企业自有资金驱动，但已出现“借贷扩张”信号。需求端，头部云厂商盈利能力强、现金流稳定，但需关注其现金流收缩和偿债压力趋势；供给端，新一轮产能扩张已启动，但供给格局仍维持寡头垄断下的紧平衡。
AI产业链各行业观点
- 电子：Agentic AI推动token需求量高速增长，大模型ARR快速提升，AI大模型商业模式已初见雏形，AI产业飞轮正在快速转动，AI基础设施仍处于早期阶段，PCB/存储需求有望继续维持高增长。
- 计算机：政策与技术催化共振，关注算力网与物理AI机会。AI大模型训练+推理双轮驱动，算力需求迎来爆发式扩张；国产算力产业加速整合，自主算力体系化进程提速；绿电与液冷成为刚需，推动算力网向高效低碳方向升级。
- 传媒：多模态进展加速，持续关注应用重估机会。模型调用量高速增长，验证需求端高景气度；模型性能持续提升，与二三梯队拉开差距；AI在全球生产力场景渗透率仍较低，与Coding、Science等“高价值场景”匹配的模型及产品预计维持高定价权。
- 机械：中报业绩披露期，关注业绩确定性更高的企业。关注头部厂商产品迭代进展，包括特斯拉第三代Optimus的发布及量产规划，以及智元等国产厂商的新产品或阶段性成果；A股即将进入业绩披露期，在板块震荡阶段，业绩确定性较强的公司具备更高安全边际。
- 汽车：继续聚焦电车出海与新产业主线，关注后续FSD入华节奏。当前板块估值处于历史低位，比亚迪智能化兜底推出后有望逐步提升城区NOA使用率、后续FSD入华推进亦有望成为板块系统性情绪修复的潜在催化剂。