一、策略：AI领域进入基本面兑现阶段，资本开支进一步上行
25H1人工智能板块整体业绩维持高增，已逐步进入基本面兑现阶段。CS人工智能指数成份归母净利润增速46%，细分领域中AI算力指数57%、无人机指数46%、人形机器人指数45%增速较高。AI算力、无人机、人形机器人等领域归母净利润增速相对靠前。AI浪潮正驱动企业大幅增加资本开支，CS人工智能成份的资本支出/（折旧+摊销）比例从24年的1.9升至25H1的2.4，细分领域指数成份来看，AI算力（从24年的2.0升至25H1的2.3）、AI应用（1.3升至1.6）、人形机器人（1.7升至2.0）资本开支力度均明显提升。
二、电子：AI应用场景逐步打开，建议关注AI算力、AI终端投资机会
AI云端：GPT5、nano-banana等最新模型相继发布，AI模型能力大幅提升，推动AI在更多场景得到应用，AI算力需求不可估量，AI基础设施仍处于早期阶段，AI服务器&交换机需求快速增长。推荐景旺电子、东山精密、胜宏科技、工业富联、生益电子、生益科技、沪电股份和鹏鼎控股等。AI终端：SoC是AI终端产品的核心器件，端侧SoC赛道进入“量价齐升”黄金期，国产化率提升+技术代际突破构成双重成长动能。除SoC算力需求提高外，端侧AI需求的兴起，对定制化存储解决方案也提出了新的要求，有望拉动存储增量需求。建议关注恒玄科技、全志科技、炬芯科技、泰凌微、兆易创新。
三、计算机：政策助力，产业进步快速，关注AI应用方向
“人工智能+”行动意见落地，产业迎十年机遇期。政策助力，产业进步快速，建议关注A股AI应用方向：办公（金山办公、合合信息、福昕软件、迈富时）、金融（同花顺、恒生电子、京北方、中科金财、新致软件）、大模型（科大讯飞、三六零、第四范式）、工业（华大九天、中控技术、中望软件、索辰科技、鼎捷数智）、端侧/穿戴玩具（莹石网络、云天励飞、中科创达、汉王科技）、医疗（润达医疗、卫宁健康、晶泰控股）、法律（华宇软件、金桥信息、通达海）、邮箱（彩讯股份）、创意（万兴科技、美图公司、虹软科技）、教育（视源股份、佳发教育、鸥玛软件，新开普）、电商（焦点科技）、ERP（金蝶国际、用友网络）、OA（泛微网络、致远互联）、安全（深信服、盛邦安全、永信至诚）、部署（优刻得、星环科技、网宿科技、汉得信息）、算力（海光信息、寒武纪、景嘉微）。
四、传媒：长期看好AI产品应用落地加速及商业化进度加速
长期看好AI产品应用落地加速及商业化进度加速，建议关注AI Agent、AI陪伴、AI多模态、AI教育及AI端侧等方向。建议关注阿里巴巴、腾讯控股、阜博集团、有赞、快手、美图、汇量科技、易点天下、上海电影、浙数文化、昆仑万维、南方传媒、荣信文化等。
五、通信：光模块企业半年报业绩表现亮眼，收入及利润持续高增
光模块企业半年报业绩表现亮眼，收入及利润持续高增。2025H1 20家光模块企业合计实现收入达566.51亿元，同比+54%，净利润达126.33亿元，同比+99%。强劲的业绩增长主要系800G光模块销售额提升所致。重点推荐中际旭创、天孚通信、新易盛，建议关注源杰科技、仕佳光子、德科立、太辰光。卫星方面中国星网低轨卫星密集发射，截止至8月26日已完成10组卫星发射，相关部门近期将发放卫星互联网牌照，建议关注载荷及终端核心芯片供应商臻镭科技、国内T/R组件龙头铖昌科技、卫星通信载荷上海瀚讯、终端全产业链布局海格通信、星上滤波器等产品线龙头灿勤科技、星敏感器龙头天银机电、地面终端及相控阵天线通宇通讯。
六、人形机器人：关注以“降本和轻量化”为核心的机器人新方向
关注人形机器人核心三个逻辑：新技术方向为降本和轻量化，关注轴向磁通电机、MIM粉末冶金、旋转变压器；应用场景端的“机器人＋”标的，关注兰剑智能、永创智能、诺力股份、杰克股份、华荣股份、景业智能等；机器人1到10的两大板块：设备、数据与视觉，关注奥比中光、奥普特、凌云光、思看科技、华辰装备、恒而达、津上机床中国。
七、汽车：禾赛科技、地平线机器人相继发布2025年中报，营收同比增速亮眼
地平线机器人25H1实现营业收入15.67亿元、同比增长67.6%，中高阶产品解决方案实现出货量98万套、同比激增6倍。禾赛科技25Q2实现营收7.1亿元、同比增速超50%，激光雷达总交付量达35.2万台、同比增长3.07倍，净利润突破4000万元。1）整车：重点推荐江淮汽车、上汽集团、长城汽车，建议关注北汽蓝谷-S9T上市和逻辑反转机会，以及理想汽车-李想重回产品后的低位布局机会。2）零部件：推荐豪能股份、拓普集团、银轮股份、凌云股份、敏实集团、福达股份、冠盛股份、地平线机器人，建议关注纽泰格。
