仔猪均价周环比跌幅加大 5月规模化养殖场能繁存栏去化幅度大于中小散户——农林牧渔行业研究周报

核心观点与关键数据

商品猪价格

• 商品猪出栏均价周环比下跌0.53%，至9.46元/kg，显示前期反弹后价格低位震荡。
• 端午节前备货需求对屠宰量回升有所拉动，但供应充足导致需求改善未能强力拉动猪价。
• 出栏均重连续三周环比下跌，但大猪出栏数占比增加，显示行业出栏积极性提高。

仔猪与母猪价格

• 仔猪均价周环比下跌13.47%，近三周连续下跌且跌幅加大，至201.90元/头。
• 二元母猪均价周环比下跌0.37%，至1292.86元/头。
• 淘汰母猪与商品猪价格比值维持高位（0.78），显示行业未出现大规模主动淘汰母猪。

屠宰与库存

• 标猪肥猪价差周环比小幅收窄，至-0.18元/kg。
• 下游屠宰量周环比增加2.42%，屠宰冷冻库容率周环比继续升高。

能繁母猪存栏

• 5月规模化养殖场能繁存栏去化幅度大于中小散户，5月实际出栏量月环比下降3.3%。
• 6月计划出栏量月环比减少1.4%，较5月实际出栏量减少1.7%。
• 5月综合养殖场能繁母猪存栏环比下降1.32%，2月以来能繁存栏环比降幅逐月加大。

养殖亏损

• 自繁自养头均养殖亏损349.83元/头，外购仔猪头均养殖亏损333.80元/头。
• 双亏损状态持续且逐周加剧，或迫使行业加速产能去化，带动行业进入周期底部。

投资策略

• 生猪养殖：建议关注牧原股份、温氏股份、新五丰、华统股份。
• 肉鸡养殖：建议关注圣农发展、益生股份、民和股份。
• 动保板块：建议布局科前生物、中牧股份、瑞普生物，关注普莱柯、回盛生物。
• 种植业：建议关注登海种业、大北农、北大荒、苏垦农发。

风险提示

• 猪价下行风险，动物疫病风险，消费复苏不及预期风险。