面板级设备赋能先进封装

核心观点

北方华创（002371）股票投资评级为“买入”或“维持”，主要基于公司在大尺寸面板级封装设备领域的布局和技术突破，以及对先进工艺和先进封装设备需求的积极响应。

投资要点

1. 技术突破与新品研发：公司成功推出首台600mm×600mm面板级封装去胶设备（Descum），标志着在大翘曲度基板低温去胶、大面积刻蚀均匀性等关键技术上取得实质性突破。同时，发布全新12英寸气体团簇离子束（GCIB）刻蚀设备Acme Glaion130，覆盖先进逻辑、存储、封装、硅光芯片及AR/VR应用场景。
2. 研发投入与平台建设：2025年公司研发投入达72.77亿元，同比增长34.74%，并完成对芯源微、成都国泰真空等企业的整合，增强在涂胶显影、真空镀膜等关键领域的平台化解决方案能力。
3. 市场表现与增长：2025年公司集成电路设备营收同比增长超50%，国内市场占有率稳步提升，离子注入等新品快速落地形成新增量。

关键数据

• 最新收盘价：672.19元
• 总股本/流通股本：7.25亿股/7.24亿股
• 总市值/流通市值：4872亿元/4868亿元
• 52周最高/最低价：698.19元/318.60元
• 资产负债率：51.1%
• 市盈率：87.93
• 2026Q1全球半导体设备出货金额：365.5亿美元（同比增长14%）
• 2025年公司集成电路设备营收同比增长：超50%
• 2025年公司全年研发投入：72.77亿元（同比增长34.74%）

研究结论

预计公司2026/2027/2028年收入分别为499亿元、668亿元、871亿元，归母净利润分别为59亿元、107亿元、166亿元，维持“买入”评级。

风险提示

人力资源风险、供应链风险、技术更新风险、市场需求波动风险、并购整合风险。