1-5月社零总额206031亿元,同增1.4%,5月环比下降0.6%,主要受去年同期“以旧换新”补贴基数影响。行业整体承压,但细分赛道格局向好,关注调改释放的α机遇。
核心观点与关键数据:
- 零售端: 永辉超市、步步高、重百集团等经营趋势企稳,母婴赛道行业集中度提升,爱婴室受益于即时零售布局。
- 黄金珠宝: 1-5月金银珠宝类零售额1678亿元,同增2.8%,5月环比增17.11%,终端动销修复。一口价产品占比提升,龙头企业凭借品牌效应实现逆势增长。
- 美妆: 1-5月化妆品类零售额1985亿元,同增4.9%,表现相对韧性。关注美护龙头(毛戈平)、高运营效率企业(上美股份)、困境反转企业(上海家化)及细分赛道龙头(林清轩)。
投资建议:
- 零售: 关注永辉超市、重百集团、爱婴室。
- 黄金珠宝: 推荐(老铺黄金、潮宏基),建议关注(周大福、曼卡龙)。
- 美妆: 推荐(毛戈平、上美股份、上海家化、林清轩)。
风险提示: 终端需求不及预期、海外需求不及预期、新品推广不及预期、竞争持续加剧等。