氧化铝
- 几内亚政策影响：几内亚计划6月推出铝土矿出口调控政策，预计将限制铝土矿出口量，但中东电解铝产能减停产导致海外氧化铝需求减少，或使氧化铝价格下跌空间有限。
- 供需分析：国内上半年氧化铝新增产能投产预期较多，印尼新建氧化铝产能持续爬坡，海外氧化铝供给量增加，国内氧化铝总库存量较上周增加且处高位。
- 投资策略：短线轻仓逢低试多主力合约，关注2400-2600附近支撑位及3150-3300附近压力位。
- 关键数据：国产(几内亚和澳洲)铝土矿价格环比下降，中国氧化铝厂氧化铝库存量较上周增加，中国电解铝厂氧化铝库存量较上周增加，全国氧化铝总库存量较上周增加。
电解铝
- 供给端：印尼、越南及欧美新增或停产产能将在二三季度满复产，但中东超200万吨电解铝产能减停产致全球二季度电解铝供需缺口约为90万吨。
- 需求端：下游订单缩减致备库意愿低迷，中国铝下游龙头加工企业产能开工率较上周下降，铝型材、铝板带、铝箔产能开工率下降。
- 库存端：上期所电解铝库存量较上周增加，中国电解铝社会库存量较上周减少，中国保税区电解铝库存量较上周增加，伦金所电解铝日度库存量较上周减少。
- 投资策略：等待价格回落后轻仓试多为主，关注22000-22700附近支撑位及25700-26200附近压力位，伦铝在3000-3300附近支撑位及3700-4100附近压力位。
- 关键数据：美联储加息预期时点推迟至27年1月，美伊签署停战谅解备忘录引导中东电解铝产能复产和出口预期。
铝合金
- 供给端：海外废铝采购竞争激烈，国内反向开票政策收紧使带票废铝供给偏紧，部分再生铝企业被迫控产，中国废铝6月生产量(进口量)环比减少。
- 需求端：国内传统消费淡季使下游压铸企业订单低迷。
- 库存端：上期所铸造铝合金日度库存量较上周减少，中国铝合金社会库存量较上周减少。
- 投资策略：等待价格回落轻仓试多为主，关注22000-23000附近支撑位及24500-25500附近压力位。
- 关键数据：美伊签署停战谅解备忘录引导中东电解铝产能复产和出口预期。
基差与月差分析
- 氧化铝：基差为负且基本处于合理区间，月差为负且基本处于合理区间，建议投资者暂时观望氧化铝基差和月差的套利机会。
- 电解铝：沪铝基差为负且基本处于合理区间，月差为负且基本处于合理区间，建议投资者暂时观望沪铝基差和月差的套利机会。
- LME铝：LME铝(0-3)月差为负且处于相对高位，LME铝(3-15)月差为正且处于相对高位，建议投资者暂时观望LME铝月差的套利机会。
库存与价格差分析
- 中国电解铝与铝合金期货(现货)价差：上期所电解铝和铸造铝合金期货日度价差为正，中国电解铝A00与再生铝合金ADC12现货日度价差为负，建议投资者暂时观望电解铝-铝合金价差的套利机会。
- 中国废铝：中国废铝6月生产(进口)量或环比减少，建议投资者暂时观望。
其他关键数据
- 中国电解铝生产量(铝企铝水生产比例)较上周减少(升高)。
- 中国(铝水棒厂)铝棒库存量较上周减少。
- 中国铝线缆(铝型材)产能开工率较上周升高(下降)。
