核心观点与关键数据
- 供应端：全球铁矿石发运总量3346.9万吨，环比减少200.1万吨；澳洲发运量2027.7万吨，环比减少71.8万吨；巴西发运量860.9万吨，环比增加45.6万吨；非主流矿发运量970.8万吨，环比减少209.1万吨。中国45港到港总量2726.4万吨，环比减少4.8万吨。内矿日均产量46.09万吨，环比增0.59万吨，产能利用率58.98%，环比增0.76%；精粉库存88.62万吨，环比降2.06万吨。
- 需求端：钢厂铁水产量240.86万吨，环比+0.14万吨，维持高位，但对矿石存刚需补库支撑。终端需求进入淡季，钢厂利润受煤焦大涨挤压，采购偏谨慎。
- 库存端：进口矿库存环比微增，在港船舶数量减少1艘至117艘。压港微降，到港量小幅回落，疏港量维持高位，港口库存维持高位，钢厂库存低位。
- 基差与利润：09、01合约基差小幅回落，进口矿价跌回100-105美元/吨。钢厂盈利率延续回落。
研究结论
- 供应相对宽松：全球发运维持高位，到港量微降但高位，港口库存小幅回升，六月底发运冲量。
- 需求高位谨慎：钢厂铁水产量高位但采购偏谨慎，终端需求淡季且利润受挤压。
- 库存结构分化：港口库存高位，钢厂库存低位。
- 短期区间震荡：整体来看，供应相对宽松，需求高位维持谨慎，短期维持区间震荡。
策略与风险
- 策略：区间震荡。
- 风险因素：上行风险包括政策利好、海外供应事故、天气因素；下行风险包括终端需求复苏不及预期、粗钢减产政策。
价格与价差数据
- 现货价格：震荡回落。
- 矿粉间价差：高中品价差小幅走扩，中低品价差走缩，PB粉-麦克粉价差平稳。
- 价差：9-1价差小幅回升，09基差小幅回落。
- 相对估值：螺矿比小幅回升，矿焦比小幅回落。
- 仓单：卡粉现货价880美元/吨，PB粉现货价734美元/吨，超特粉现货价593美元/吨，最优交割品为62.5%纽曼粉。
