核心观点与策略
本周国内原木市场呈现“供需双弱，价格持稳，库存微降”的震荡格局。市场核心矛盾在于疲软的需求与波动的供应之间的博弈，价格在成本支撑下暂时保持稳定。后续需关注进入季节性旺季后出货量有无明显好转。策略建议择机逢低做多，参与区间为780-830元/立方米。
行情回顾
- 期货价格：截至9月12日，2511合约收于798元/立方米，周度下跌2元/立方米；2601合约收于812.5元/立方米，周度下跌9元/立方米。主力合约2511持仓量为15449手，周度减少232手。
- 现货价格：山东3.9米中A辐射松原木现货价格750元/方，周环比持平；江苏4米中A辐射松原木现货价格为770元/方，周环比持平。
- 仓单：09合约新增注册仓单，买方接货意愿较差，现货市场压力加大。
现货价格及成本利润
- 现货价格：山东3.9米中A辐射松原木现货价格750元/方，周环比持平；江苏4米中A辐射松原木现货价格为770元/方，周环比持平。
- 外盘报价：4米中A辐射松外盘CFR价格为114美元/JAS立方米，较上周下降2美元/JAS立方米；11.8米云杉外盘CFR价格为128欧元/JAS立方米，较上周持平。
- 成本利润：以外盘报价114美元/JAS立方米计算，进口理论成本为800元/立方米，利润空间较小。
- 建筑木方价格：日照市场主流成交价为1260元/立方米，周环比持平；镇江市场主流成交价为1270元/方，周环比下降10元/方。
基本面数据跟踪
- 供应：9月供应预计继续维持低位。新西兰港口发运量8月环比减少，9月预到船量较上周增加，但总量仍较低。
- 库存：截至9月5日，国内针叶原木总库存为294万方，较上周减少3万方，周环比减少1.01%。山东地区港口库存去库明显，江苏地区港口库存累库。
- 需求：9月1日-9月7日，中国7省13港针叶原木日均出库量为6.12万方，较上周减少0.08万方，其中山东和江苏港口出库量均有所下滑，但仍保持在6万方以上。
其他指标
- 房屋新开工面积：保持相对稳定。
- 螺纹钢消费量：与原木需求间接相关，保持一定水平。
- 海运费、汇率：对进口成本和价格有一定影响，但本周变化不大。
研究结论
当前原木市场供需双弱，价格维持稳定，库存处于偏低水平。进入旺季前，市场仍需等待需求好转的信号。策略上建议关注价格回调时的逢低做多机会。
