铁矿石周报：供需变化不大，盘面区间震荡

核心观点与关键数据

• 供需变化不大，盘面区间震荡：本期全球铁矿石供需关系相对稳定，但宏观情绪扰动频发，导致盘面维持区间震荡。
• 供应端：
  • 全球发运总量环比减少71.5万吨至3207.5万吨，澳洲和巴西发运量分别减少63.6万吨和31.3万吨。
  • 中国45港到港量环比增加437.1万吨至3045.8万吨。
  • 国产铁精粉日均产量环比下降0.23万吨至46.77万吨，产能利用率降至59.89%。
• 需求端：
  • 铁水产量微降至241.54万吨，钢厂盈利率继续下滑，但整体维持在高位。
  • 节后钢厂短暂补库，但因利润不佳维持低库存策略。
• 库存端：
  • 进口矿库存小幅增加，港口库存相对稳定，节后钢厂库存回到低位。
  • 疏港量小幅回落，澳矿库存微降，巴西矿库存延续回升。
• 基差与利润：
  • 01、05合约基差小幅波动，进口矿价在100-105美元/吨区间震荡。
  • 钢厂盈利率回落，矿焦比高位震荡，螺矿比低位震荡。

研究结论

• 供应相对稳定：外矿发运量小幅回落，国产矿产量微降，整体供应端变化不大。
• 需求支撑有限：铁水产量高位但微降，钢厂库存维持低位，对矿价形成一定支撑。
• 宏观扰动为主：近期宏观情绪波动对市场影响较大，盘面维持区间震荡。
• 风险因素：
  • 上行风险：政策利好、海外供应事故、天气因素扰动。
  • 下行风险：旺季需求不及预期、粗钢减产政策、关税影响出口。

策略与价格

• 策略：区间震荡。
• 价格表现：
  • 现货价格震荡回落。
  • PB粉-超特粉、PB粉-麦克粉价差低位震荡。
  • 1-5价差波动不大，01基差低位震荡。
  • 钢厂消耗相对高位，进口矿库存明显回落。