核心观点与关键数据
- 交易逻辑：供需宽松，盘面偏弱运行。
- 供应端：
- 外矿发运总量环比减少559.3万吨至2535.3万吨，其中澳洲发运量减少540.6万吨至1279.8万吨，巴西矿减少53.4万吨至638.8万吨，非主流矿减少72.7万吨至990.7万吨。
- 中国45港到港总量环比减少123.4万吨至2361.3万吨。
- 国产矿铁精粉日均产量环比降1.2万吨至45.67万吨，产能利用率环比降1.53%至58.45%，精粉库存环比降7.35万吨至79.9万吨。
- 需求端：
- 2月6日当周日均铁水产量环比+0.6万吨至228.58万吨，终端需求偏弱，钢厂利润不佳，铁水产量相对持稳，钢厂补库基本结束，原料采购放缓。
- 库存端：
- 进口矿库存持续回升，在港船舶数量增加至111艘。
- 港口库存持续累积，压港有所增加，到港量延续回落，疏港量继续回升，对矿价上方空间压制明显。
- 钢厂库存持续增加，临近春节补库基本结束。
- 基差与利润：
- 05、09合约基差小幅回落。
- 钢厂盈利率持平，进口矿价100-105美元/吨区间震荡。
- 仓单数据：
- 卡粉现货价环比-19至863美元/吨，折盘面价环比-20至807美元/吨；PB粉现货价环比-19至763美元/吨，折盘面价环比-21至810美元/吨；超特粉现货价环比-21至650美元/吨，折盘面价环比-23至849美元/吨。
- 高中品价差持稳，中低品价差小幅回升，PB粉-麦克粉价差持稳，最优交割品为62.5巴混。
- 螺矿比小幅回升，矿焦比小幅回落。
- 其他数据：
- 全球发运明显回落，非主流矿发运小幅回落；澳矿发往中国大幅回落，巴西矿发运回落；FMG、BHP、RT、VALE发运均明显回落；运价指数小幅回落；到港量维持中位水平；国产铁精粉产量小幅回落。
- 钢厂高炉利润小幅回升，高炉开工变化不大，铁水产量持稳；疏港量继续回升，港口库存延续增加；澳矿库存延续增加，巴西矿库存小幅回落；粗粉维持高位，块矿小幅回落；钢厂库存临近春节补库基本结束。
研究结论
整体来看，目前铁矿供需宽松，短期维持偏弱震荡。供应端全球发运环比有所回落，澳矿明显下降，巴西矿和非主流矿小幅回落，到港量小幅回落，国产矿产量小幅回落，整体供应有所下滑。需求端受终端需求偏弱、钢厂利润不佳影响，钢厂提产意愿不足，铁水产量基本持稳，临近春节假期，钢厂补库基本结束。库存端港口库存继续增加压力明显，钢厂库存有所回升。策略：区间震荡。风险因素包括政策利好出台、海外供应事故、天气因素扰动（上行风险）以及铁水回升不及预期、粗钢减产政策（下行风险）。
价格与价差
- 现货价格小幅回落。
- 矿粉间价差：高中品价差持稳，中低品价差小幅回升。
- PB粉-麦克粉价差持稳。
- 5-9价差低位震荡，05基差小幅回落。
