市场要闻与重要数据
- PVC:
- 期货价格及基差：主力收盘价4692元/吨（-49），华东基差-142元/吨（+49），华南基差8元/吨（+49）。
- 现货价格：华东电石法报价4550元/吨（+0），华南电石法报价4700元/吨（+0）。
- 上游生产利润：兰炭价格780元/吨（+0），电石价格2600元/吨（+0），电石利润-314元/吨（+0），PVC电石法生产毛利-257元/吨（+121），PVC乙烯法生产毛利-557元/吨（+10），山东氯碱综合利润（1吨PVC+0.75吨烧碱）-458.36元/吨（+0.00），西北氯碱综合利润（1吨PVC+0.75吨烧碱）359.81元/吨（-7.65），PVC出口利润-15.31美元/吨（-0.96）。
- 库存与开工：PVC厂内库存28.9万吨（-0.7），PVC社会库存51.9万吨（-0.8），PVC电石法开工率76.03%（-0.10%），PVC乙烯法开工率43.01%（+3.18%），PVC开工率65.83%（+0.91%）。
- 下游订单情况：生产企业预售量58.7万吨（-4.6）。
- 烧碱:
- 期货价格及基差：SH主力收盘价1865元/吨（-35），山东32%液碱基差163元/吨（+63）。
- 现货价格：山东32%液碱报价649元/吨（+9），山东50%液碱报价1020元/吨（+0）。
- 上游生产利润：山东外购电烧碱生产利润-142.91元/吨（+0.00），山东外购电氯碱综合利润（1吨烧碱+0.886吨液氯）-42.91元/吨（+250.00）。
- 库存与开工：液碱工厂库存49.47万吨（-1.03），片碱工厂库存3.31万吨（+0.21），烧碱开工率79.30%（-1.00%）。
- 下游开工：氧化铝开工率77.81%（-0.09%），印染华东开工率50.69%（+0.00%），粘胶短纤开工率88.28%（+2.20%）。
市场分析
- PVC:
- 市场供需双弱，高库存与弱需求格局延续。
- 供应端：整体开工同比低位，电石法因计划内检修开工下降，乙烯法受成本偏高抑制，开工率虽回升但仍处低位。
- 成本端：乙烯价格回落，乙烯法亏损减弱；电石价格走低，但PVC价格偏弱，电石法利润承压。
- 需求端：内外需均显疲软，下游制品进入淡季，整体开工下降，盘面下跌市场以点价成交为主。出口签单量环比走强，但出口价格下跌；印度暂免进口关税政策执行至6月底，但当地逐渐进入雨季，后续进口需求预期转弱。
- 库存：社会库存小幅去化，但绝对水平同比仍高。后续伴随检修推进及出口订单陆续交付，库存压力或有一定缓解，但去化速度偏慢，高库存持续压制价格。
- 政策：国家发改委等部门发布开展重点行业节能降碳改造攻坚三年行动的通知，后续重点关注煤电成本变化。
- 交割逻辑：SH2607合约交割逻辑逐步强化，山东主力下游收货量持续小于日耗，已连续4次上调采购价至600元/吨，带动现货价格小幅企稳反弹，但整体下游接货情绪仍显一般。
- 供应端：山东地区氯碱企业检修对价格形成支撑，厂内库存压力有所缓解；6月部分检修装置逐步回归，需关注成本支撑下的负荷变动。
- 需求端：山西对非煤矿山及尾矿库进行安全督察，波及氧化铝企业的赤泥处置，当地一氧化铝厂200万吨产能受到影响，氧化铝开工下降；非铝端印染开工相对稳定，纸浆与粘胶短纤开工小幅提升，以刚需采购为主。
- 库存：受氯碱企业检修影响，山东地区去库；江苏开工小幅提升，库存累库。
- 成本支撑：部分氯碱一体化装置PVC检修回归，液氯外卖量下降，加之液氯下游利润有所好转，下游开工有所提升，采购情绪好转，液氯价格上涨，氯碱综合成本支撑相应走弱。
- 烧碱:
- 市场震荡偏弱，受氯碱企业检修和下游需求影响。
- 下游开工：氧化铝开工率下降，印染开工相对稳定，粘胶短纤开工小幅提升，以刚需采购为主。
策略
- 跨期：观望
- 跨品种：无
- 烧碱单边：震荡偏弱
- 跨期：观望
- 跨品种：无
风险
- PVC：地缘冲突变动、宏观政策扰动、装置检修动态
- 烧碱：地缘冲突变动、出口订单执行情况、装置检修动态、下游采购节奏
