市场要闻与重要数据
- PVC：
- 期货：主力收盘价4706元/吨（-11），华东基差-166元/吨（-9），华南基差-36元/吨（-39）。
- 现货：华东电石法报价4540元/吨（-20），华南电石法报价4670元/吨（-50）。
- 上游利润：电石价格2650元/吨（-40），电石利润-264元/吨（-40）；PVC电石法生产毛利-378元/吨（+109），乙烯法生产毛利-567元/吨（+126）；山东氯碱综合利润-595.67元/吨（+68.64），西北氯碱综合利润367.46元/吨（-20.00）；PVC出口利润-7.48美元/吨（-10.63）。
- 库存与开工：厂内库存29.6万吨（+0.9），社会库存52.7万吨（-0.3）；电石法开工率76.13%（-0.94%），乙烯法开工率39.83%（-2.71%），开工率64.92%（-1.39%）。
- 烧碱：
- 期货：SH主力收盘价1889元/吨（+33），山东32%液碱基差42元/吨（-24）。
- 现货：山东32%液碱报价618元/吨（+3），50%液碱报价1020元/吨（+0）。
- 上游利润：山东外购电烧碱生产利润-220.66元/吨（+31.25），外购电氯碱综合利润-270.66元/吨（-19.75）。
- 库存与开工：液碱工厂库存50.50万吨（-1.83），片碱工厂库存3.10万吨（+0.80）；开工率80.30%（+0.90%）。
- 下游开工：氧化铝77.90%（+0.35%），印染华东50.69%（+0.00%），粘胶短纤86.08%（+1.88%）。
市场分析
- PVC：
- 供需双弱，高库存、弱需求，电石价格回落导致成本支撑走弱。
- 整体开工走弱，乙烯法成本支撑小幅走弱，乙电价差缩小；乙烯法开工率同比低位。
- 电石法计划内检修进行中，开工下降。
- 内需偏弱，下游制品进入淡季，盘面下跌点价成交为主。
- 印度暂免进口关税至6月底，逐步进入雨季，需求走弱，出口签单走弱，交付量维持高位。
- 社会库存小幅去化，同比高位。
- 关注后续夏季迎峰度夏煤电成本变化。
- 烧碱：
- SH2607合约交割逻辑逐步强化，对期货价格形成下行压力。
- 山东下游接货情绪一般，6月5日起提高32%碱采购价至560元/吨，6月8日起提高至575元/吨，带动现货价格小幅企稳反弹。
- 供应端山东地区检修支撑价格暂稳，厂内库存压力缓解，但6月部分检修逐步回归，关注成本支撑带来的供应端变化。
- 需求端印染相对稳定，纸浆、粘胶短纤开工小幅提升；氧化铝开工窄幅波动，提升有限；内贸成交较为理性。
- 受检修影响，烧碱山东去库，非铝下游逐步进入淡季，江苏累库。
- 液氯下游利润缩减抵触液氯涨价，液氯价格下跌，氯碱成本支撑小幅走强，理论外购电氯碱综合利润已亏损，关注装置负荷变动情况。
策略
- PVC：单边震荡，跨期观望，跨品种无。
- 烧碱：单边震荡，跨期观望，跨品种无。
风险
- PVC：地缘冲突变动、宏观政策扰动、装置检修动态。
- 烧碱：地缘冲突变动、出口订单执行情况、装置检修动态、下游采购节奏。
