电力设备行业周报：出海变压器景气延续，固态变压器开启AIDC供电新技术周期

核心观点

• 出海变压器景气延续：欧美电网更新改造、AI数据中心建设提速及新能源并网扩容三重需求共振，推动全球变压器产业高景气，传统变压器出海由周期性机会演变为中期产业趋势。2026年1-4月中国变压器出口金额同比增长27%，产品均价提升约三分之一，行业呈现量价齐升。
• 固态变压器（SST）开启AIDC供电新技术周期：SST作为下一代数据中心和新型电力系统的重要技术，具备体积小、效率高、支持交直流灵活转换等优势，被视为未来800VDC数据中心供电架构的重要基础设备。目前处于样机验证和示范项目阶段，预计2027-2028年进入首批商业化项目落地的重要时间窗口。

关键数据

• 电网设备老化：美国超过50%的电网设备运行25年以上，欧洲约40%的配电网运行时间超过40年。
• AI数据中心新增负荷：AI数据中心建设带来新增负荷需求。
• 新能源并网：新能源接入带来电网扩容需求。
• 本土主变交期：美国输配电设备供给紧张，本土主变交期普遍长达2-3年。
• SST产业化路径：遵循“超充桩—绿电直连—数据中心”逐步渗透逻辑。
• 硅料价格：致密复投料主流价格34-35元/公斤，混包料约32-33元/公斤，颗粒料约33-35元/公斤。
• 硅片价格：183N每片0.90元人民币，210RN每片1.00元人民币，210N每片1.20元人民币。
• 电池片价格：183N、210RN、210N电池片均价分别为0.31元、0.315元、0.32元人民币/瓦。
• 组件价格：TOPCon组件实际交付价格0.68-0.73元人民币/瓦，分布式0.73-0.82元人民币/瓦。

研究结论

• 短期：传统变压器处于业绩兑现阶段，看好出海电力设备板块景气度延续。
• 中长期：重视SST带来的产业升级机遇，关注固态变压器、高频变压器、SiC功率器件及800VDC供电体系等新技术方向。
• 投资建议：关注受益于欧美电网升级、AI数据中心建设及新能源并网需求共振的输配电设备、主变压器、配电变压器及相关产业链环节；建议关注储能标的（阳光电源、阿特斯）、电源标的（科泰电源、科士达）。
• 行业评级：对电力设备板块维持“推荐”评级。