行业景气度与投资要点
- 电气设备板块表现强于大盘：本周电气设备板块上涨5.84%，表现强于大盘，其中风电、发电设备、光伏、锂电池等子板块均有所上涨。
- 人形机器人：智元机器人获富临精工订单，人形机器人运动会场景赛首枚奖牌出炉，苹果计划重返机器人赛道，Figure人形机器人展示灵巧手，2025世界机器人大会促产业发展销售额超2亿元。行业尚处于0-1阶段，未来市场空间巨大，预计25年量产元年，特斯拉引领市场。
- 储能：25年7月新型储能招中标规模下降，甘肃、浙江等地出台政策支持储能发展。美国储能市场增长强劲，欧洲户储去库完成，工商储需求开始爆发，新兴市场光储平价需求持续。预计全球储能装机25-28年CAGR为30-40%。
- 电动车：7月国内电动车销量126万辆，同环比+27%/-5%，电动化率49%，出口22.5万辆，同环比+118%/10%。7月我国动力电池产量133.8GWh，同环比+44%/+4%，宁德时代动力装机份额环比下降，二线份额提升明显。预计全年销量25%增长至1600万辆，欧洲销量持续强劲。
- 市场价格：碳酸锂价格上涨，磷酸铁锂、三元材料价格小幅上涨，负极材料、隔膜市场稳定，电解液市场总体向好。电池价格维稳，组件价格未有变动。
公司层面
- **思源电气、卧龙电驱、科达利、奥比中光-UW、绿的谐波、锦浪科技、北特科技、应流股份、南都电源、道氏技术、振华新材、赣锋锂业、东方电缆、绿的谐波、锦浪科技、北特科技、华友钴业、伟创电气、富临精工、东方电缆、璞泰来、震裕科技、斯菱股份、尚太科技、湖南裕能、德业股份、三星医疗、祥鑫科技、禾迈股份、阿特斯、天奈科技、欣旺达、固德威、隆基绿能、爱旭股份、通威股份、麦格米特、科华数据、晶澳科技、晶科能源、天合光能、聚和材料、福斯特、国电南瑞、鸣志电器、天赐材料、帝科股份、曼恩斯特、当升科技、容百科技、日月股份、上能电气、新宙邦、星源材质、盛弘股份、平高电气、许继电气、金风科技、中伟股份、明阳智能、福莱特、钧达股份、三一重能、天齐锂业、中矿资源、永兴材料、赣锋锂业等公司业绩表现亮眼。
- 投资建议：宁德时代、阳光电源、三花智控、比亚迪、亿纬锂能、汇川技术、金盘科技、良信股份、科达利、上海洗霸、纳科诺尔、远航精密、海博思创、大金重工、宏发股份、厦钨新能、浙江荣泰、雷赛智能、思源电气、北特科技、华友钴业、伟创电气、富临精工、东方电缆、璞泰来、震裕科技、尚太科技、湖南裕能、德业股份、三星医疗、锦浪科技、祥鑫科技、禾迈股份、阿特斯、天奈科技、欣旺达、固德威、隆基绿能、爱旭股份、通威股份、麦格米特、科华数据、晶澳科技、晶科能源、天合光能、聚和材料、福斯特、国电南瑞、鸣志电器、天赐材料、帝科股份、曼恩斯特、当升科技、容百科技、日月股份、上能电气、新宙邦、星源材质、德方纳米、龙蟠科技、中矿资源、永兴材料、赣锋锂业等公司值得推荐。
研究结论
- 机器人板块：人形机器人市场空间巨大，25年量产元年，特斯拉引领市场，国内科技大厂积极布局，产业链整合加速，板块后续催化剂众多，继续全面看好。
- 储能板块：美国、欧洲储能市场增长强劲，中国储能市场预计20-30%增长超预期，看好储能逆变器/PCS龙头、大储集成和储能电池龙头。
- 工控板块：工控25年需求总体继续弱复苏，锂电需求恢复、风电、机床等向好，同时布局机器人第二增长曲线，全面看好工控龙头。
- 风电板块：25年国内海风10GW+，翻倍增长，Q2是拐点，欧洲海风进入持续景气周期，继续全面看好海风，陆风100GW+，同增25%，铸件等零部件涨价，风机毛利率逐步修复，推荐海缆、海桩、整机、铸件、叶片等。
- 光伏板块：531抢装结束后，国内终端需求支撑偏弱，排产端暂时小幅下降，政策引导光伏反内卷力度强，硅料成为主要抓手，当前价格稳在45-50元/kg，硅片和电池顺价后也平稳，组件小涨后待观察终端需求；今明年全球光伏装机增速为15%/5%，欧洲分布式和新兴市场持续需求好，看好受益的逆变器环节、看好反内卷受益的硅料、玻璃、电池和组件等。
- 电网板块：25年电网投资确定增长，海外AI数据中心旺盛需求持续，国内下半年有望加速，继续推荐AIDC、出海等方向龙头公司。
风险提示
- 投资增速下滑
- 政策不及市场预期
- 价格竞争超市场预期
