核心观点与关键数据
- AIGC领域：海内外大模型持续迭代，Anthropic的Claude Fable5和Mythos5在多领域展现卓越性能，智谱GLM-5.2完成全量开放，支持1M上下文，长程任务能力领先。微信Agent开放接入，美团、滴滴等平台宣布接入，推动微信AI生态发展。国家数据局印发方案，目标到2028年底建成一批行业高质量数据集。
- 物理AI产业：阿里巴巴高德发布全球首个3D原生城市世界模型ABot-Earth0.5，英伟达与LG合作打造AI工厂，智源AI大会上发布悟界·Physis-v0.1通用世界基座模型，物理AI浪潮推动头部模型厂商发展。
- 游戏领域：世纪华通旗下点点互动三大主力产品会师5月中国手游出海收入榜TOP5，《Kingshot》《Tasty Travels: Merge Game》收入环比增长。完美世界《异环》成为5月全球下载量最高的开放世界手游，预计流水仍有提升弹性。恺英网络《仙剑奇侠传：新的开始》与《大话西游》联动开启，《逆水寒：新世界》6月26日上线。
- 影视领域：点众科技2025年营收145亿，全力押注AI短剧。人民日报评价AI短剧跨过“奇点”。余禾文化AI漫剧《逆血登天》上线，抖音播放破亿。腾讯AI视频工具TDream内测曝光，主打互动影游创作。国产互动影游《盛世天下》全系列营收冲击1.5亿元。
- 公告总结：百奥家庭互动董事会主席累计购入750.8万股，心动公司计划回购4亿港元股份。
- 板块行情：A股传媒板块2026年第24周下跌5.12%，游戏板块表现最好（+1.98%）。天娱数科周涨幅最大（+12.91%），横店影视周跌幅最大（-19.23%）。
研究结论
- Fable5虽暂停开放，但验证了全球头部模型性能高速迭代，世界模型或成为物理AI落地大脑。
- 物理AI产业浪潮推动头部模型厂商“大额融资+模型性能跃迁+Token/ARR高增+估值跃升”正循环加速。
- 国产模型在coding、多模态、Agent、世界模型等方向加速追赶，全球竞争力提升。
- 建议继续围绕核心AI方向布局，重点推荐快手、腾讯控股，受益标的包括智谱、Minimax、五一视界、阿里巴巴、昆仑万维等。
受益标的
- 国产模型：快手、腾讯控股，受益标的包括智谱、Minimax、五一视界、阿里巴巴、昆仑万维。
- 物理AI（3D数据、机器视觉、AI仿真）：凡拓数创、索辰科技、奥比中光。
- AI广告：汇量科技，受益标的包括蓝色光标、易点天下。
- AI漫剧/短剧：阅文集团，受益标的包括德才股份、中文在线。
- AI社交：盛天网络、赤子城科技。
- 算力云/算力租赁：顺网科技，受益标的包括华策影视、浙数文化。
