行业点评报告：国产模型再惊艳，物理AI闪耀WAIC，坚定布局AI

建筑建材 2026-07-20 开源证券胡诗郁

Kimi K3发布： Kimi正式推出其迄今能力最强的模型Kimi K3，为2.8万亿参数模型，基于KDA混合线性注意力机制和注意力残差技术构建，原生支持视觉理解，并拥有100万token上下文窗口，是全球首个开源的3万亿级别模型，面向长程编程、知识工作和推理等前沿智能场景而设计。Kimi K3在整套评测中展现出前沿水平的能力，并稳定超过了除闭源模型Claude Fable5和GPT-5.6 Sol之外的所有模型，完整模型权重将于2026年7月27日前发布。
Qwen3.8即将发布：阿里巴巴旗下千问大模型宣布，Qwen3.8很快将发布并开源，新模型参数2.4T，可能是除了Fable 5外最强大的模型，Qwen3.8-Max预览版模型当前已首发上线阿里Token Plan、Qoder及QoderWork，可抢先体验。
国产模型性能提升：国产模型在技术性能、实用性、性价比方面的持续突破，或推动模型厂“大额融资+模型性能跃迁+Token/ARR高增+估值跃升”正循环延续，及国产模型全球份额进一步提升。
商业化进展：智谱ARR达到10亿美元，半年增长15倍；DeepSeek新一轮融资投前估值上涨近40%，目标2027年科创板上市，ARR约4-5亿美元，V4毛利率在50%以上；腾讯混元大模型Hy3上线一周后表现强劲，总调用量相比上一代模型Hy2增长了超过68倍，并在OpenRouter全球大模型调用量总榜上排名第一。

昆仑万维发布Matrix-Game 3.5世界模型：聚焦可交互世界模型技术，实现了Patch级别的记忆注入与系统级性能优化，5B模型在720p分辨率下可实现单卡20FPS实时生成，具备1分钟记忆能力，并构建了支撑下一代世界模型的无限数据生产体系。
小米发布具身智能基座模型Xiaomi-Robotics-1：在预训练阶段，团队使用了10万小时真实世界操作轨迹，在后训练阶段，团队构建了约10000小时跨本体后训练数据，在数据规模和模型规模实验中均表明随着数据规模和模型规模提升，动作预测能力持续改善。
京东开源数据集EgoLive：包含2000小时、60帧率的高保真双目视频，采集65866个任务片段，覆盖家庭服务、零售、物流等场景的346项真实任务，并提供相机位姿、三维手部关键点、深度、手部与交互物体分割、子任务切分和语言描述等标注。
物理AI产业发展空间打开：物理AI产业发展空间正在打开，其中世界模型为核心引擎，数据为核心燃料，具身智能、智驾等多场景应用或加快落地。

Steam 2026H1收入超110亿美元：同比增长14.5%，创下历史新高，推动上半年收入破纪录的一个重要原因是亚洲玩家消费、尤其是中国市场收入的增长。
游戏并购市场Q2交易额破23亿美元： 54笔交易创近四年新高，市场活跃度正在持续恢复，交易几乎都围绕已经完成商业验证的团队展开。
Google Play计划开放第三方应用商店：从7月22日开始承载第三方应用商店，所有在美国区Google Play上架的应用和游戏都可以加入第三方安卓商店，开发者可自行选择是否加入第三方商店。

AI综艺《十万个挑战》播放破2亿： AI综艺中，AI真人竞技玩法和剧情冲破了想象的上限，让观众最为惊喜；AI恋综承接颜值、追星和情绪价值，同时可以大胆加入真人节目很难实现的设定，因此天然适合做系列IP，也具备孵化AI网红的潜力。
2026Q1全球短剧下载量同比+238%：会话同比+679%，全球用户安装30天后的单日平均使用时长达到37.73分钟。