传媒行业：国产模型亮眼、物理AI闪耀WAIC 坚定布局AI

一、核心要点

• AI板块短期调整是优质布局窗口，产业趋势向上加速，未改变AI长期发展逻辑，2026年以来调整为近四次重要布局机会，覆盖模型、算力、应用全领域。
• 路演聚焦两大核心方向：国产大模型、物理AI，WAIC成为产业与市场验证窗口，国产大模型近期突破显著，物理AI在WAIC上全面起势。

二、国产大模型核心进展

• 2026年7月国产大模型实现跨越式突破：
  • Kimi推出全球首个开源2.8万亿参数级大语言模型Kimi K3，基于KE混合线性注意力机制与助力残差技术，原生支持视觉多模态、100万token超长上下文，评测能力超过除两个头部闭源模型外的所有模型，7月27日前将开源完整权重，性能接近全球顶尖闭源模型。
  • 阿里巴巴宣布千问3.8将很快发布并开源，参数2.4万亿，预览版已上线，预计性能大幅提升。
  • 腾讯混元3.0、百度、快手等厂商的大模型也同步实现显著进步，形成大厂与创业公司合力发展格局。

三、投资建议

• 国产大模型板块：
  • 建议坚定布局，当前估值具备吸引力，标的包括腾讯、快手、智谱AI、阿里、昆仑万维、MiniMax、九安医疗（投资Kimi）等。
  • 后续大模型高ARPU增长、估值提升的正循环有望延续，全球份额将进一步提升。
• 物理AI板块：
  • 物理AI类似2023年AI大语言模型起步阶段，WAIC上明确AI从数字世界进入物理世界，2026年被视为世界模型元年，产业空间远大于数字AI，增速更快。
  • 标的包括昆仑万维、丰瓦数创、凡都数创、所城科技、奥比中光、天宇数科、五一世界、海信视像等。
  • 当前世界模型、数据环节是布局重点。

四、风险与关注

• AI产业落地速度低于预期的风险；
• 资本市场短期波动可能放大投资风险；
• 物理AI相关的技术成熟度、商业化进展存在不确定性。

五、后续交流 若需个股具体观点，可联系开源证券传媒互联网团队进行进一步交流。