本周市场回顾
本周石油石化板块跑输上证指数（-2.38%）。各板块涨跌幅分别为：油气资源（-2.1%）、石油天然气指数（-3.14%）、油气开采服务指数（-2.4%）、炼油化工指数（-0.98%）、聚酯指数（-0.18%）、烯烃指数（-4.91%）。
原油
- 景气度跟踪：拐点向上
- 核心观点：原油价格下跌，主要受美国与伊朗冲突影响，但非伊朗原油通过霍尔木兹海峡出口增加，缓解了市场对供应短缺的担忧。美伊冲突存在升级风险，但市场预期最终将通过协议解决。随着油品消费旺季到来，7月中前后美国SPR释放完毕可能导致市场再次交易库存紧张推高价格。但油品短缺将导致经济周转放缓，海外衰退概率增加，从而推动海峡解封预期进一步加强。总体来看，市场定价极端情形出现可能下降。
- 关键数据：
- WTI现货收于87.71美元/桶，环比-5.33美元/桶
- Brent现货收于95.42美元/桶，环比-3.89美元/桶
- EIA商业原油库存环比-722.7万桶
- 库欣原油库存环比-80.1万桶
- 美国原油产量1379.9万桶/天
- 美国活跃石油钻机数环比+2部至431部
炼油
- 景气度跟踪：底部企稳
- 价格：汽油价格环比下滑0.58%，柴油价格环比下滑0.94%。
- 开工与毛利：国内主营炼厂平均开工负荷为67.36%，环比上涨0.37个百分点；山东地炼常减压装置平均开工负荷为48.61%，环比下跌2.48个百分点。主营炼厂平均炼油毛利为-1630.62元/吨，环比下跌672.14元/吨。
- 批零价差：汽油零批价差2752元/吨，柴油批零价差2011元/吨，均小幅缩窄。
- 核心观点：供应端持续收紧，终端需求未见明显好转，限价下调预期导致市场缺乏有力支撑，汽柴油上涨阻力较大。
- 后市预测：下周主营汽油价格稳中盘整运行。
乙烯产业链
- 景气度跟踪：底部偏弱震荡
- 价格：外盘乙烯市场稳中下跌。
- 供应：多套装置处于检修状态，乙烯供应较之前有所减少。
- 下游需求：聚乙烯价格涨跌互现，实际成交维持弱势；苯乙烯基本面弱势格局难改；乙二醇市场高位震荡；环氧乙烷价格保持稳定；PVC期价持续下探，现货行情萎靡不振。
- 核心观点：乙烯供需端支撑有限。
- 后市预测：下周乙烯市场窄幅震荡。
丙烯产业链
- 景气度跟踪：行业底部企稳
- 价格：国内山东地区丙烯主流成交均价为8825元/吨，较上周同期均价下跌155元/吨。
- 供应：部分装置重启，场内供应充裕。
- 下游需求：下游产品市场价格弱势运行，需求面相对疲软。
- 核心观点：供需博弈局面难改。
- 后市预测：下周国内丙烯主流市场价格或将弱势震荡后小幅反弹。
聚酯
- 景气度跟踪：行业底部企稳
- 价格：涤纶长丝POY市场均价为8490元/吨，较上周均价上涨110元/吨。
- 供应：下周长丝装置暂无明确重启或检修计划，市场整体供应量或无较大波动。
- 需求：下游织机开机率虽有小幅回升，但仍处低位，终端真实需求并未有明显的实质性好转。
- 利润：涤纶POY150D平均盈利水平为241.70元/吨，涤纶DTY150D平均盈利水平为-160元/吨。
- 库存：POY库存在23-25天附近。
- 原料端：PXN逼近400美元/吨附近；PTA市场开工在66.2%，现货货源流通依旧偏紧张，PTA行业加工费为588.98元/吨。
- 核心观点：成本端支撑仍存，叠加近期库存有所去化，长丝企业多存挺价意愿；然下游短期补库需求已有所透支，场内交投活跃度不足，且市场缺乏明确方向性指引。
- 后市预测：预计下周涤纶长丝市场横盘整理。
风险提示
- 地缘政治扰动超预期
- 海外经济出现衰退
- 行业及国际政策环境变化
