石油化工行业研究市场担忧美伊冲突一触即发

事件简介与行业分析

2026年2月18日报道称，特朗普可能加速对伊朗发动大规模战争，美国在伊朗的军事行动可能持续数周。美伊战争风险快速上升，导致原油地缘风险溢价急速上升。Polymarket网站押注美国将于3月31日前袭击伊朗的概率从38%升至65%。据CBS新闻，美国高级官员已告知特朗普可能于周六对伊朗发动打击。特朗普正考虑有限军事打击以迫使其达成核协议。2月22日，若伊朗提出详细核协议方案，美国准备于27日在日内瓦与伊朗会谈。布伦特原油自66美元/桶涨至72美元/桶，主要受战争风险推动。布伦特原油净多持仓回升至2年来高位，1月看涨期权押注升至历史最高值，市场进入战争冲突爆发前的倒数计时阶段。

美伊局势对原油价格的短期推演

多国撤侨，美国部署双航母打击群至中东，战争风险快速上升。以71美元/桶为标准，当前计价伊朗地缘风险约10美元/桶。后续伊朗事态发展可能有四种可能性：

1. 外交谈判破裂，有限军事打击：价格可能继续冲高挑战2025年高点后回落。
2. 全面战争，供应受损：引发原油价格超预期上涨，后期可能因需求崩塌和货币政策转向导致衰退。
3. 持续谈判，风险居高不下：原油价格易涨难跌，但75美元/桶以上阻力增强，此情形持续时间有限。
4. 达成核协议：原油价格回吐地缘风险溢价。特朗普表示10天内将找到答案，预计2周内局势明朗化。中期选举是特朗普的主要政治目标，油价快速上涨可能导致其失利。

投资建议

原油市场当前脱离供需，转为地缘政治风险驱动。未来一个月价格高波动率不可避免，短期内易涨难跌。建议关注：

• 拥有油气资源的上游企业及长期受益于行业高景气度的海上油气服务工程板块。
• 化工产业可能受益于油价上涨带动化工品涨价预期，若地缘风险溢价回落则成本压力下降，有利于化工产业长期格局优化。

风险提示

国际政治快速变化、地缘政治冲突加剧、原油供需格局变动、国际政治事件升级。

行业投资评级说明

买入：未来3-6个月行业上涨幅度超大盘15%以上；增持：5%-15%；中性：-5%-5%；减持：下跌幅度超大盘5%以上。