农林牧渔行业周报：厄尔尼诺现象确认形成，仔猪价格重回下行值得关注

周观察

• 厄尔尼诺现象形成：美国NOAA确认热带太平洋形成厄尔尼诺现象，预计秋季可能增强至中等或强等级，对中国天气影响包括南方降水偏多、局部洪涝风险上升、部分北方及中东部高温风险增加、东部暖冬概率上升。南方已进入多雨期，降水量较常年偏多，或加重后续疫病防控压力。
• 生猪产能：猪价低位震荡，能繁母猪去化以结构调整为主，供给仍偏充足，关注南方雨季疫病防控对能繁去化和供给的影响。
• 厄尔尼诺对农业板块影响：粮价风险溢价上行利好种业和种植链；饲料成本抬升或加速生猪产能去化，强化2027年猪价中枢上移预期；白鸡和牛肉产业链受海外供给扰动及进口成本抬升支撑。

市场表现

• 农业板块跑输大盘0.33个百分点，动物保健板块领涨，京基智农、粤桂股份、申联生物领涨。

价格跟踪

• 生猪价格环比微跌，仔猪价格加速走弱，白条肉价格微涨，猪料比价2.85:1，自繁自养和外购仔猪头均利润均亏损。
• 牛肉价格环比上涨，鲈鱼、对虾价格上涨，草鱼价格下跌。
• 玉米期货结算价环比上涨，豆粕期货结算价环比下跌，糖价（NYBOT和郑商所）涨跌互现。

关键数据

• 4月猪肉进口7.00万吨（同比-12.5%），鸡肉进口2.87万吨（同比-10.2%）。
• 4月全国工业饲料产量2889万吨（环比-2.9%）。
• 二育栏舍利用率环比回落，冻品库容率仍处高位。
• 5月能繁母猪存栏环比-0.85%，淘母价格相对商品猪折扣比例仍处高位。

研究结论

• 短期仔猪价格和利润转弱，补栏需求降温，若价格进一步下探或通过压缩母猪端现金流倒逼去化。
• 大猪压力仍存，端午备货提振有限，二育群体后续入场积极性受挫。
• 厄尔尼诺或加速生猪产能去化，强化长期猪价中枢上移预期。
• 风险提示：宏观经济下行、消费低迷、动物疫病不确定性。