农林牧渔行业周报：仔猪价格持续下行，USDA上调玉米预期产量

投资建议 行情回顾： 本周沪深300指数下降0.83%，申万农林牧渔指数上涨0.60%。在一级子行业煤炭、医药生物、钢铁表现位居前列，分别上升4.34%，4.25%和1.80%。部分重点个股涨幅前三名：新赛股份（+6.92%）、金河生物（+6.30%）、平潭发展 （+6.06%）；跌幅前三名：益生股份(-6.88%)、南宁糖业(-6.08%)、万辰生物(-5.42%)。生猪养殖： 本周全国商品猪价格为16.61元/公斤，周环比-1.48%；15公斤仔猪价格为416元/头，较上周下跌20元/头；本周 50公斤二元母猪价格为1603元/头，较上周下跌13元/头；当周商品猪平均出栏体重为122.67公斤/头，周环比-0.04公斤/头。周外购仔猪养殖利润为-80.09元/头，亏损周环比增加31.62元/头；自繁自养养殖利润为-27.49元/头，周环比盈利减少30.04元/头。受部分区域秋季散发疫病影响以及养殖户出栏意愿增强，本周生猪出栏均重较上周下 滑0.04公斤/头，分区域来看：广西、广东、浙江、福建、湖南几个省份周出栏均重略有下滑，其余地区保持稳定或略有上涨，与草根调研情况相对一致。从90KG以下生猪出栏比例来看，福建、广东、广西浙江这几个区域的比例也略有抬升，但是整体处于相对平稳的态势。目前产业内对四季度需求好转仍有预期，二次育肥、压栏等短期调节供给的行为或对猪价持续存在扰动，建议关注市场短期行为对猪价的影响。目前生猪养殖板块股价已经处在底部区间，存在较好的投资机会，建议积极布局。从企业的出栏量增长弹性、出栏量兑现度、估值情况、成本水平等多维度选择标的。重点推荐：巨星农牧、温氏股份、牧原股份。 种植产业链： 2023年9月12日美国农业部发布9月全球农产品23/24供需预测报告，报告中主要上调全球玉米产量，下调大豆、 小麦、水稻产量。玉米：上调23/24产量79万吨至12.14亿吨，消费量下调60万吨至12.00亿吨；调整的主要原因 系巴西玉米产量或创历史新高的1.37亿吨。大豆：下调23/24产量146万吨至4.01亿吨，消费量下调132万吨至 3.83亿吨。小麦：下调23/24产量603万吨至7.87亿吨，消费量下调21万吨至7.96亿吨；主要系澳大利亚与加拿大减产所致。水稻：下调23/24产量286万吨至5.18亿吨，消费量下调22万吨至5.23亿吨；下调主要系印度、泰国等地干旱天气或使其减产。粮食安全是国家经济社会平稳发展的根基，始终是建设农业强国的头等大事，而种子作为粮食生产的重要媒介，振兴种业是我国要实现粮食安全的重要途径。随着我国对种业知识产权保护的层层加码和转基因作物商业化，种业竞争格局有望改善，行业集中度提升可期，具有核心育种优势的龙头种企有望快速发展，我们推荐关注具有先发优势和核心育种优势的龙头种企。重点推荐：大北农：转基因性状储备丰富；隆平高科：水稻、玉米种子龙头，参股公司转基因技术领先。 禽类养殖： 本周主产区白羽鸡平均价为8.11元/千克，较上周环比-3.22%；白条鸡平均价为15.0元/公斤，较上周环比+2.04%； 主产区肉鸡苗均价为1.84元/羽，较上周环比-20.69%。2023年1-8月全国祖代鸡更新数量为91.08万套，较去年同期增加36.79万套，同比增幅为67.77%。我们认为引种不畅导致的产能缺口会逐渐传导至下游，2023年底板块景气度有望持续好转。 风险提示 转基因玉米推广进程延后/动物疫病爆发/产品价格波动。 内容目录 一、重点板块观点4 1.1生猪养殖：生猪价格呈现震荡，行业去产能逻辑不变4 1.2种植产业链：USDA发布产量报告，关注转基因政策推进4 1.3禽类养殖:鸡苗价格企稳，静待产能缺口传导5 二、本周行情回顾5 三、农产品价格跟踪7 3.1生猪产品价格追踪7 3.2禽类产品价格追踪8 3.3粮食价格追踪9 3.4饲料数据追踪11 3.5水产品价格追踪11 四、一周新闻速览12 4.1公司公告精选12 4.2行业要闻13 风险提示13 图表目录 图表1：生猪出栏均重低于去年同期4 图表2：各区域90KG以下生猪出栏比例4 图表3：行业涨跌幅情况5 图表4：本周各板块涨跌幅（2023.09.11-2023.09.15）6 图表5：本周农业板块涨幅前十个股6 图表6：本周农业板块跌幅前十个股6 图表7：重要数据概览7 图表8：生猪价格走势（元/千克）7 图表9：猪肉平均批发价（元/千克）7 图表10：二元母猪价格走势（元/千克）8 图表11：仔猪价格走势（元/千克）8 图表12：生猪养殖利润（元/头）8 图表13：猪粮比价8 图表14：白羽肉鸡价格走势（元/千克）8 图表15：肉鸡苗价格走势（元/羽）8 图表16：父母代种鸡养殖利润（元/羽）9 图表17：毛鸡养殖利润变化（元/羽）9 图表18：玉米现货价（元/吨）9 图表19：CBOT玉米期货结算价（美分/蒲式耳）9 图表20：大豆现货价（元/吨）10 图表21：CBOT大豆期货结算价（美分/蒲式耳）10 图表22：豆粕现货价（元/吨）10 图表23：豆油现货价格（元/吨）10 图表24：小麦现货价（元/吨）10 图表25：CBOT小麦期货结算价（美分/蒲式耳）10 图表26：早稻/中晚稻现货价（元/吨）11 图表27：CBOT稻谷期货收盘价（美分/英担）11 图表28：猪饲料月度产量（万吨）11 图表29：禽饲料月度产量（万吨）11 图表30：育肥猪配合料价格（元/千克）11 图表31：鸡饲料价格（元/千克）11 图表32：淡水鱼价格走势（元/千克）12 图表33：扇贝&海蛎价格走势（元/千克）12 图表34：对虾价格走势（元/千克）12 图表35：海参&鲍鱼价格走势（元/千克）12 一、重点板块观点 1.1生猪养殖：生猪价格呈现震荡，行业去产能逻辑不变 本周全国商品猪价格为16.61元/公斤，周环比-1.48%；15公斤仔猪价格为416元/头，较上周下跌20元/头；本周50公斤二元母猪价格为1603元/头，较上周下跌13元/头；当周商品猪平均出栏体重为122.67公斤/头，周环比-0.04公斤/头。周外购仔猪养殖利润为-80.09元/头，亏损周环比增加31.62元/头；自繁自养养殖利润为-27.49元/头，周环比盈利减少30.04元/头。 近期生猪价格震荡回落，目前整体呈现震荡偏弱态势，仔猪价格则持续下跌，目前成交价格在成本线以下。受部分区域秋季散发疫病影响以及养殖户出栏意愿增强，本周生猪出栏均重较上周下滑0.04公斤/头，分区域来看：广西、广东、浙江、福建、湖南几个省份周出栏均重略有下滑，其余地区保持稳定或略有上涨，与草根调研情况相对一致。从90KG以下生猪出栏比例来看，福建、广东、广西浙江这几个区域的比例也略有抬升，但是整体处于相对平稳的态势。 图表1：生猪出栏均重低于去年同期图表2：各区域90KG以下生猪出栏比例 140 130 120 110 100 201820192020 202120222023 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 全国华中华北东北 西南华南江苏 来源：涌益咨询，国金证券研究所来源：涌益咨询，国金证券研究所 考虑去年能繁母猪存栏对应2023年3月份以来理论生猪供给量会环比增加，而前期二次 育肥的生猪或在未来1-2个月内出栏，理论上10月份前后或为今年供给高点。我们判断在供给端压力较大的背景下，生猪价格存在再次下探的可能性，养殖端可能再次陷入亏损状态，从而导致行业持续去产能。目前产业内对四季度需求好转仍有预期，二次育肥、压栏等短期调节供给的行为或对猪价持续存在扰动，建议关注市场短期行为对猪价的影响。 多数养殖集团近两年呈现亏损态势，虽然短期猪价有所上行，但是今年上半年养殖企业依旧处于亏损状态，若10月份前后生猪价格再度回归成本线以下，行业产能去化态势有望持续。我们认为在去年年末消费后移以及行业平均生产效率提升的背景下，2023年猪肉供给量或超过2022年，2023年整体均价表现或低于2022年，去产能大概率成为今年生猪养殖行业的主旋律。目前生猪养殖板块股价已经处在底部区间，存在较好的投资机会，建议积极布局。从企业的出栏量增长弹性、出栏量兑现度、估值情况、成本水平等多维度选择标的。重点推荐：巨星农牧：出栏增速高，养殖成本优秀。温氏股份：资金储备充足，猪鸡共振。牧原股份：成本控制行业领先。新五丰、唐人神、京基智农、新希望等。 1.2种植产业链：USDA发布产量报告，关注转基因政策推进 2023年9月12日美国农业部发布9月全球农产品23/24供需预测报告，报告中主要上调全球玉米产量，下调大豆、小麦、水稻产量。玉米：上调23/24产量79万吨至12.14亿吨，消费量下调60万吨至12.00亿吨；调整的主要原因系巴西玉米产量或创历史新高的 1.37亿吨。大豆：下调23/24产量146万吨至4.01亿吨，消费量下调132万吨至3.83亿吨。小麦：下调23/24产量603万吨至7.87亿吨，消费量下调21万吨至7.96亿吨；主要系澳大利亚与加拿大减产所致。水稻：下调23/24产量286万吨至5.18亿吨，消费量下调22万吨至5.23亿吨；下调主要系印度、泰国等地干旱天气或使其减产。综合来看，玉米在新作上市后或产生一定程度利空，粮食整体依旧处于紧平衡状态。 粮食安全是国家经济社会平稳发展的根基，始终是建设农业强国的头等大事，而种子作为粮食生产的重要媒介，振兴种业是我国要实现粮食安全的重要途径。2023年一号文件强调全面实施生物育种，有序扩大试点范围，规范种植管理，而近期生物育种相关文件的发布再次强调了国家推行生物育种的决心。2022年销售季玉米种子销售较好，优质品种呈 现供不应求态势，预计今年玉米种业景气度有望维持。随着我国对种业知识产权保护的层层加码和转基因作物商业化，种业竞争格局有望改善，行业集中度提升可期，具有核心育种优势的龙头种企有望快速发展，我们推荐关注具有先发优势和核心育种优势的龙头种企。重点推荐：大北农：转基因性状储备丰富；隆平高科：水稻与玉米种子龙头，参股公司转基因技术领先；登海种业：玉米种子有望实现量价齐升。 1.3禽类养殖:鸡苗价格企稳，静待产能缺口传导 本周主产区白羽鸡平均价为8.11元/千克，较上周环比-3.22%；白条鸡平均价为15.0元 /公斤，较上周环比+2.04%；主产区肉鸡苗均价为1.84元/羽，较上周环比-20.69%。 根据中国禽业分会数据，2023年第35周（2023.08.28-2023.09.3）在产祖代鸡存栏112.21万套，周环比-0.50%，同比-15.41%；后备祖代鸡存栏68.26万套，周环比+5.30%，同比 +46.73%，在产祖代鸡较去年同期明显下滑。在产父母代种鸡存栏2215.60万套，周环比 +1.60%，同比+8.01%；后备父母代存栏1603.23万套，周环比-2.73%，同比+10.60%；父 母代鸡苗价格为50.21元/套，周环比-13.69%，父母代鸡苗价格跌幅较大。随着双节来临，毛鸡出栏积极性增高，市场对四季度消费好转存在一定预期，目前养殖户补栏积极性有所提升，近期鸡苗价格略有上涨。 受到海外禽流感疫情的影响，2022年5月以来我国海外引种量大幅下滑，对应我国在产祖代鸡存栏已经自2月份中旬开始下滑。根据钢联数据，2023年8月，我国白羽肉鸡国 外祖代引种及自繁更新总量共计10.3万套，环比-17.6%，同比+47.14%；2023年1-8月 全国祖代鸡更新数量为91.08万套，较去年同期增加36.79万套，同比增幅为67.77%。我们认为引种不畅导致的产能缺口会逐渐传导至下游，2023年底板块景气度有望持续好转。黄羽鸡目前在产父母代存栏处在2018年以来的低位，年后黄鸡价格的走低使得行业去产能再次进行，近期黄鸡价格有所好转，我们预计下半年黄鸡价格有望回暖，行业可以取得较好盈利。重点推荐：圣农发展：具有差异化竞争优势的全产业链发展龙头；益生股份