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公司跟踪点评品牌势能强劲，看好端午催化终端消费

2026-06-12 东吴证券叶剑锋

核心观点：研报看好潮宏基品牌势能强劲，认为端午节日消费将催化终端销售，同时公司品牌文化壁垒深化、渠道扩张策略有效，推动业绩增长。
端午催化效应：节假日消费对黄金珠宝行业重要，潮宏基在4月已通过“三十周年庆”、“520”活动释放需求，端午节（6月19-21日）将进一步推动礼赠及自购需求，结合国内消费情绪修复和“悦己+礼赠”属性，预计二季度终端动销将达阶段性高峰。
品牌文化壁垒：公司以“意象东方·非遗新生”为传播主线，高频次开展“一城一非遗”活动，强化“花丝镶嵌”差异化认知，足迹覆盖成都、杭州、武汉等城市；5月于上海开设华东首家非遗工艺馆，强化品牌文化调性，提升声量并拉动时尚珠宝终端动销。
渠道扩张策略：公司明确“开好店、开大店”原则，聚焦核心商圈，26Q1末门店总数达1,669家（加盟店1,495家），成功进驻上海国金IFC、昆明恒隆等优质商圈，品牌势能与单店经营质量同步提升；归母净利润增速（+40%）跑赢营收增速（+11%），大店策略效果初显。
关键数据：2026年6月13日，公司收盘价9.76元，市净率2.16倍，流通A股市值84.64亿元，总市值86.71亿元；每股净资产4.53元，资产负债率44.87%，总股本888.51百万股，流通A股867.23百万股。
盈利预测与投资评级：公司被视为年轻时尚黄金珠宝品牌，产品契合年轻群体需求；考虑到女包业务好转、库存减值压力减轻，上调2026-2028年归母净利润预测至8.8/10.5/12.4亿元（同比+77%/+20%/+18%），对应PE分别为10/8/7倍，维持“买入”评级。
风险提示：金价波动、开店不及预期、终端消费偏弱等。