华泰消费美妆巨子生物基本面坚挺品牌势能强劲估值低位玫

巨子生物基本面稳健，品牌势能强劲，估值处于低位。公司两大品牌表现亮眼：

• 太阳可复美：2024年抖音/淘系GMV分别为18.7/19.8亿元，同比增长106%/81%；Q4GMV为8.6/8.0亿元，同比增长154%/125%；2025年1-13日抖音GMV达0.7亿元，同比增长195%。太阳可丽金表现同样突出，2024年抖音/淘系GMV为2.7/2.6亿元，同比增长366%/81%；Q4GMV为1.3/1.6亿元，同比增长496%/122%；2025年1-13日抖音GMV为0.15亿元，同比增长637%。
• 玫瑰：明星大单品胶原棒2024年淘系/抖音GMV均超10亿元；焦点面霜抖音GMV为2.12亿元，淘系GMV为1.41亿元。玫瑰医美产品有望在2025年Q1获批，其中眼部细纹填充产品已进入优先审批通道，若获批或带来显著业绩增长。

公司估值优势明显，预计2025-2026年归母净利润分别为25.10/30.78亿元，当前股价对应2025年PE仅20倍。给予2025年28倍PE，目标价HKD73.96元，维持买入评级。