镍市场总结
核心观点
- 策略: 观望
- 运行区间: 132000-147000
- 逻辑: 供给端，菲律宾镍矿价格持平，上周到港量增加，港口累库；国内铁厂盈利扩大，国内铁厂排产下降，印尼铁厂排产下降，镍铁去库；国内精炼镍排产下降，进口亏损扩大。需求端，三元材料排产持平，前驱体排产持平；不锈钢厂排产下降；合金电镀需求稳定。库存端，上周纯镍社会库存增加，保税区库存持平。综上，硫磺价格高企与供应政策扰动抬高成本支撑，高库存与弱需求令镍价上方承压，宏观通胀风险压制金属整体价格，预计短期镍价弱势震荡但下方空间有限，关注年中印尼镍矿配额调整情况。
关键数据
- 沪镍: 周度跌3.55%，成交量175万手（-34万），持仓量35.81万手（+4.01万）
- 伦镍: 周度跌2.55%，成交量5.56万手（+2.77万）
- 基差: 升水1010元/吨
- 菲律宾镍矿出口量: 4月上升
- 中国镍矿进口量: 4月达366.46万吨，环比上升21.5%，同比上升25.8%
- 镍矿到港量: 上周增加15.6万吨
- 镍矿港口库存: 上周增加11万湿吨
- 镍生铁价格: 8-12%高镍生铁上涨2元/镍点
- 镍铁进口量: 4月85.0万吨，环比上升3.2%，同比上升4.0%
- RKEF盈利: 扩大，开工率上升
- 精炼镍排产: 6月下降
- 电解镍进口亏损: 扩大
- 不锈钢排产: 6月下降，300系排产基本持平
- 三元前驱体排产: 6月基本持平，同比上升41.1%
- 三元材料排产: 6月基本持平，同比上升37.1%
- 硫酸镍排产: 6月上升，环比上升1.5%，同比上升48.7%
- 新能源汽车产量: 4月132.0万辆，环比上升7.2%，同比上升5.5%
- 新能源汽车销量: 4月134.4万辆，环比上升7.3%，同比上升9.7%
- 上期所库存: 增加上周
- LME库存: 减少上周
- 上海保税区纯镍库存: 持平
- 六地社会总库存: 累库3550吨
研究结论
- 镍价: 短期弱势震荡，下方空间有限，关注印尼镍矿配额调整
- 风险提示: 需求改善超预期、印尼镍矿配额调整、中东局势变化
不锈钢市场总结
核心观点
- 策略: 观望
- 运行区间: 14200-15200
- 逻辑: 基本面来看，不锈钢厂排产下降，300系排产基本持平，终端需求一般。成本端，镍生铁价格上涨，高碳铬铁价格持平。库存方面，总库存累库，300系累库。综上，社会库存压力不大，但仓单有所增加，基本面矛盾不突出，成本支撑仍在，预计不锈钢价格区间震荡。
关键数据
- 不锈钢期货: 周度跌1.71%，基差扩至1240元/吨，成交量131万手（-19万），持仓量22.06万手（+2.26万）
- 成本: 高镍生铁价格上涨，高碳铬铁价格持平
- 利润: 200系盈利扩大，300系利润缩小，400系利润扩大
- 不锈钢排产: 6月下降，300系排产基本持平
- 出口量: 4月环比上升27.1%，同比下降11.9%
- 进口量: 4月环比上升24.6%，同比上升19.4%
- 库存: 国内不锈钢社会库存累库，200系、300系、400系均累库
研究结论
- 不锈钢价: 区间震荡
- 风险提示: 下游需求超预期、宏观情绪变化
