01 AI时代全球连接器格局迎50年巨变
- 安费诺2025年收入231亿美元，同比增长52%，反超泰科成为全球连接器龙头，主要受AI服务器高速连接需求驱动；泰科2025年收入173亿美元，此前为全球龙头，主要卡位汽车连接器领域。
- 连接器行业在过去四十年经历了重大整合，TE Connectivity（AMP，泰科电子）自1980年至2024年一直保持首位，Amphenol和Molex在第二和第三位之间交替排名。
02 并购与能力拼图：安费诺并购聚焦AI战略重心明确
- 安费诺2025年关键并购动作（收购CommScope的CCS业务和Trexon）聚焦AI时代互连需求，强化“连接器+线缆+光纤”主线。
- CommScope CCS业务预计2025年销售额约36亿美元，EBITDA利润率约26%，显著提升光纤互联能力；Trexon核心为高可靠线缆和互连组件，与AI驱动技术和高速数据中心解决方案相关。
- TE Connectivity业务多元分散（汽车、工业、能源等），资源集中于AI数据中心拉动的高景气阶段不如安费诺集中。
01 国产算力有望拉动高速和液冷放量，核心节点或在6月份
02 中航光电AI里的“光、电、液”
01 中航光电聚焦光、电、流体连接技术与产品的研究与开发
- 专业从事中高端光、电、流体连接技术与产品研发，为航空及防务和高端制造提供互连解决方案，产品覆盖35万多个品种，应用于防务、航空航天、通信网络、数据中心等领域。
- 电连接器及集成互连组件应用领域：防务、民用航空、商业航天、无线基站、数据中心、新能源汽车等。
- 光连接器及其他光器件以及光电设备应用领域：防务、商业航天、无线基站、数据中心等。
- 液冷解决方案及其他产品应用领域：防务、数据中心、轨道交通、超算、储能等。
02 中航光电聚焦光、电、流体连接技术与产品的研究与开发
03 公司在柜内连接、电源分配、冷却散热等方向均有产品布局
- 可为数据中心提供机柜数据交换、电源分配、板间电源、综合布线和冷却散热系统等互连解决方案。
- 机柜数据交换系统：拥有自主知识产权，支持25G、40G、56G等系列化高速连接器，模块化设计，支持电源及电源和高速混装排布。
- 机柜电源分配系统：符合OCP2.5和天蝎3.0标准，最高支持500A，提供集中式供电大电流母排。
- 机柜板间电源系统：支持最高3000W功率，多种CRPS电源接口，支持浮动、盲插、电流20-150A，信号与电源可混装。
- 机房综合布线系统：提供多种类型的光纤布线和铜缆布线系统，包括主干、分支光缆、CAT网络跳线、光纤配线架、理线器等。
- 机房冷却散热系统：提供流体连接器、冷板、管路、液冷源，支持浸没式冷却和冷板散热技术。
04 翔通光科技于2025年成立致力于高端光器件
- 中航光电子公司翔通光电专注于光纤通信用的TOSA/ROSA/BOSA组件、氧化锆陶瓷套管、光纤尾纤、光纤适配器等研发、生产及销售。
- TOSA/ROSA/BOSA组件具有一致性好、插入损耗低、回波损耗高等优点，独立研制陶瓷组件解决高端光模块Wiggle指标要求。
- 氧化锆陶瓷套管耐插拔、耐挤压、抗张开、插损低，与日本同类产品媲美，替代进口产品。
- 2025年5月13日成立深圳市翔通光科技有限公司，中航光电持股92%。
03 航天电器子公司苏州华旃针对算力扩产
01 航天电器子公司苏州华旃针对高速模组和液冷互联产品扩产
- 高速模组和液冷互连产品主要应用于算力产业配套，公司聚焦大互连战略，通过苏州华旃实施扩产项目，提升产业化生产能力和市场竞争力。
- 积极拓展信创及AI超算领域的核心客户，进一步扩大市场份额，助推公司高端互连产业发展。
风险提示
- 我国国防科技工业体系改革进程低于预期，产业组织架构变革的不确定性。
- “十五五规划”的不确定性导致未来装备建设结构不稳定。
- 科研型号研制进度不及预期，招标的不确定性。
- 国企改革效率提升不及预期，供给侧改革的不确定性。
