011 当前时点如何看中航光电航天电器20260715

一、核心要点

1. 本次电话会议明确中航光电和航天电器为国产算力连接器领域的国内龙一龙二，回应市场对股价与基本面偏离、国产算力连接器份额的质疑。
2. 市场此前称两家公司国产算力份额不足5%的说法无依据，实际份额需待7月底至8月初编码发放后确定，预计各占20%-30%。
3. 两家公司占据份额的核心逻辑：技术上为国内高速连接器龙头，112G/224G高性能模组拥有自主知识产权；交付端十四五累计资本开支超百亿元，产能规划达380亿元；成本端通过精细化管理，降价压力下毛利率降幅远低于行业。

二、行业背景

1. 2025年全球连接器格局变化，安费诺超泰科登顶全球第一，因大力布局AI连接器赛道，营收同比增52%至231亿美元，AI驱动连接器进入二次高增阶段。
2. 国内AI算力中心（AIDC）建设处于起点，本周上海人工智能大会将发布华为Xs950等产品，有望开启国内AIDC大规模建设浪潮。

三、两家公司业务与市场空间

1. 两家公司业务分为电连接（224G高性能模组）和液冷连接（冷板、液冷连接器等），均为国内相关领域头部企业。
2. 对标海外英伟达同类产品，国内单芯片高速+液冷价值量预计15000元，若2027年国产高端芯片出货量达300万颗，对应市场规模超450亿元，AI连接器赛道扩张速度远超传统汽车连接器等领域。

四、风险与关注

1. 国产算力连接器最终份额尚未确定，需7月底至8月初等待编码发放结果。
2. 海外厂商在AI连接器领域仍有较强竞争力，两家公司后续市场拓展存在不确定性。

五、后续关注点

1. 7月底至8月初国产算力连接器份额与编码发放结果。
2. 两家公司224G高性能模组、液冷产品的客户验证与订单落地情况。