碳酸锂晨报：下游排产高景气，锂价震荡企稳，成材：重心下移偏弱运行

核心观点与关键数据

• 碳酸锂市场：主力合约震荡收涨3.45%至16.85万元/吨，持仓增加15484手，仓单减396手至5.55万手。现货均价16.38万元/吨，持平。上游挺价惜售，下游逢低采购，博弈延续。智利发运不及预期，下游排产高景气引发去库加快预期，但仓单高位及进口资源到港压制价格，预计区间震荡企稳。
• 供应端：上周SMM原料价格环比下跌3.5%，开工率56.49%，产量26344吨（+797吨）。4月碳酸锂进口32650吨（同比+15%），硫酸锂进口17942吨（同比+296%）。
• 需求端：三元增产去库，铁锂增产增库。5月新能源车销量35.5万辆（同比+7.58%），渗透率63.8%（同比+10.57%）。4月储能电芯产量74.3GWh（同比+113.20%），库销比0.38（同比-74.93%）。
• 库存端：SMM四地社会库存累库至6.33万吨（+1350吨），原口径样本库存9.88万吨（-630吨），大样本总库存13.44万吨（-1240吨），总库存天数23.8天（-0.5天）。结构上，下游累库，上游及贸易商去库。
• 国际政策：美国15%临时关税豁免锂、钴、镍利好外部需求预期。国内《新能源汽车动力电池综合利用管理办法》优化资源结构，青海盐湖开发、储能规划及零碳园区建设支撑中长期供需平衡。

研究结论

• 锂价走势：短期供应增量有限，中长期随海外矿山扩建及重启预期增长，预计区间震荡企稳，关注库存及仓单变化。
• 后期关注/风险因素：矿端扰动、库存及仓单演变、国内云母矿换证进展、头部电池厂排产、霍尔木兹局势。

重要声明

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