利率市场周度回顾：月初流动性并未明显宽松，利率短端承压

货币市场

• 公开市场流动性投放：本周央行公开市场净回笼9827亿元，其中逆回购投放2262亿元，3M买断式逆回购投放5000亿元；逆回购到期9089亿元，3M买断式逆回购到期8000亿元。截至6月5日，7天期逆回购余额为2262亿元，环比减少6827亿元。
• 资金面运行情况：资金价格整体平稳，DR007为1.38%，环比上行0.13BP；R007为1.39%，环比下行0.90BP。市场杠杆小幅回升，银行间质押式回购成交量环比增加0.25万亿元至6.79万亿元。

现券市场

• 一级供给情况：利率债净供给大幅缩量至1590.67亿元，环比减少1939.01亿元，其中国债净供给-307.00亿元，政金债净供给990.00亿元，地方债净供给907.67亿元。存单净融资总规模为2551.90亿元，环比增加3063.80亿元，其中国有行、股份行、城商行、农商行净融资规模分别增加766.90亿元、1060.50亿元、1036.30亿元、200.10亿元。
• 二级运行情况：
  • 绝对水平：短端承压明显，超长端相对坚挺。
  • 期限利差：多数期限利差收窄，局部中长端利差走阔，具体表现为国债、国开债、地方债、存单的期限利差变化。
  • 品种利差：利率债品种利差多数收窄，存单/国开利差全线走阔。
  • 海外利差：10Y中美利差走阔，1Y中美利差收窄。

下周债市事项

• 密集公布5月重要宏观数据，关注基本面运行及实体融资需求修复情况。
• 下周三发行900亿元10年期国债，关注一级市场招标情况及供给扰动。
• 下周五2150亿元7天期逆回购集中到期，关注央行流动性投放及资金面波动情况。

风险提示

• 货币与财政政策超预期、基本面修复超预期、地缘政治冲突超预期。