利率市场周度回顾：节前流动性仍较宽松，各期限收益率均有下行

货币市场

• 公开市场流动性投放：本周央行公开市场净投放18969亿元，其中逆回购投放26524亿元，6M买断式逆回购投放10000亿元；逆回购到期9055亿元，6M买断式逆回购到期5000亿元。截至2月14日，7天期逆回购余额为8524亿元，环比增加4469亿元。
• 资金面运行情况：央行积极呵护资金面，节前资金利率大幅下行。DR007为1.32%，环比下行14.02BP；R007为1.34%，环比下行18.41BP。银行间质押式回购成交量明显下降，5DMA口径为6.29万亿元，环比下降2.46万亿元。

现券市场

• 一级供给情况：利率债净供给规模为2676.08亿元，环比减少6153.19亿元。其中，国债净供给-1798.90亿元，环比减少3918.90亿元；政金债净供给1270.00亿元，环比减少910亿元；地方债净供给3204.98亿元，环比减少2584.29亿元。存单净供给-2110.30亿元，环比减少3806.00亿元。
• 二级运行情况：
  • 绝对水平：各期限国债收益率均有不同程度下行，利率债收益率曲线趋于牛平。
  • 期限利差：10/1期限利差收窄，30/10期限利差走阔。
  • 品种利差：1Y国开/国债、10Y国开/国债品种利差走阔。
  • 海外利差：10Y、1Y中美利差收窄。

节后债市重要事项

• 关注点1：周二公开市场回笼量较大，关注央行流动性投放。
• 关注点2：周二10Y国债将有现券发行，关注新老券利差走势。
• 关注点3：周四地方债发行量较大，关注各期限发行情况。

风险提示

• 货币与财政政策超预期、基本面修复超预期、地缘政治冲突超预期。