利率市场周度回顾：流动性宽松充裕，超长端国债表现亮眼

货币市场

• 公开市场流动性投放：本周央行公开市场净回笼4560亿元，其中逆回购净回笼6560亿元，3M买断式逆回购投放8000亿元，公开市场国债买卖投放1000亿元。截至2026年2月6日，7天期逆回购余额为4055亿元，环比前一周减少13560亿元。
• 资金面运行情况：月初资金面季节性走松，央行连续14天逆回购操作呵护流动性，资金利率持续下行。截至2026年2月6日，DR007为1.46%，环比下行13.13BP，R007为1.53%，环比下行11.13BP。银行间质押式回购成交量大幅上行，截至2026年2月6日为8.75万亿元，环比上升0.95万亿元。

现券市场

• 一级供给情况：利率债净供给规模为8829.27亿元，环比增加5024.12亿元，其中国债净供给2120亿元，政金债净供给920亿元，地方债净供给5789.27亿元。存单净供给规模为1695.70亿元，环比增加1658.40亿元，其中国有行净融资916.50亿元，股份行净融资779.20亿元。
• 二级运行情况：国债短端小幅抬升，超长端表现亮眼。收益率曲线趋于牛平，各期限利差以收窄为主，1Y国开/国债、10Y国开/国债品种利差收窄。10Y、1Y中美利差收窄。

下周债市重要事项

• 下周一地方政府债发行量较大，关注各期限发行情况。
• 下周五有5000亿6M买断式逆回购到期，关注本月续作时间点与具体续作规模。
• 下周将公布中国1月通胀数据及金融数据，关注1月通胀中枢回升情况及信贷投放情况。

风险提示

• 货币与财政政策超预期、基本面修复超预期、地缘政治冲突超预期。