银行业流动性周度跟踪：资金面整体宽松，短端需求较大

银行/行业点评报告 /2023.08.12

一、研报重点内容

1. 资金面整体宽松，短端需求较大。
2. 证券研究报告投资评级:看好(维持)。
3. 最近12月市场表现。

二、研报正文

1. 《2023H1银行理财半年报点评》 2023-08-07

2. 《存量按揭利率下调点评》 2023-08-03

3. 《金融十六条延期点评》 2023-07-12

4. 流动性周度跟踪

核心观点：

资金面整体宽松，逆回购“地量”操作。本周R001均值较上周上行0.77bp，R007均值较上周下行3.86bp，DR001均值较上周上行3.11bp，DR007均值较上周下行1.13bp，整体资金面趋于平稳，7天DR、R相近，非银供给相对充盈。本周转贴市场6M国股（无三农）转贴利率均值取得1.18%，较上周均值下行3.20bp，周中票价震荡，8月10日半年、3M国股转贴价格分别小幅上行6bp、7bp，11日大行报价走低，市场买盘情绪释放，票价下行，收于1.16%。

杠杆率低位下行，银行间流动性维持宽松。本周质押式回购交易量先升后降，均值小幅上涨至8.35万亿元（上周均值8.26万亿元），银行间市场杠杆率低位震荡，周五回落至108.85%，资金面仍受税期影响，边际收敛，但“稳增长”背景下，流动性整体正常宽裕。

逆回购“地量”操作，国债多增明显。本周央行逆回购投放180亿元，逆回购到期530亿元，合计净回笼350亿元，逆回购延续“地量”操作，叠加社融走低，进一步抬升降准降息预期。本周国债发行多增，净发行1114亿元，较上周多增104%，债券发行总体平稳。

同业存单“量价齐跌”，收益率中枢相对平稳。本周同业存单发行4281.40亿元，净融资额下行转负得-1975.00亿元，加权利率小幅下行。本周1YMLF与存单利差走阔1.05bp，1Y-3M期限利差走阔2.51bp，1Y中票-存单利差大幅收窄5.98bp至6.93bp，随税期走款的扰动散去，资金分层季节性缩小，短端品种配置性价比有所提升。

2. 杠杆率低位下行，银行间流动性维持宽松。

3. 逆回购“地量”操作，国债多增明显。

4. 同业存单量减价跌，信用债欠配压力仍大。

5. 理财续发平稳，现券交易回落。

三、研报结论

1. 银行/行业点评报告重点关注了资金面整体宽松、短端需求较大、证券研究报告投资评级、最近12月市场表现等内容。

2. 杠杆率低位下行，银行间流动性维持宽松。

3. 逆回购“地量”操作，国债多增明显。

4. 同业存单量减价跌，信用债欠配压力仍大。

5. 理财续发平稳，现券交易回落。

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