尿素月报：关注出口备货与夏季肥采购节奏

市场要闻与数据

• 尿素价格：主力收盘1765元/吨（-8），河南/山东/江苏小颗粒市场价1800元/吨（持平），基差35元/吨（+8）。
• 需求：5月指导价稳定，春耕需求结束，夏季肥未启动，农业需求走弱；复合肥开工下降；三聚氰胺价格回落，开工下降。
• 供应：5月产量659万吨（+4.76%），计划内检修增加，6月检修仍有新增，关注新增产能（应城新都二期52万吨、河北正元氢能52万吨、河南心连心80万吨）。
• 需求：5月表观消费量655万吨（+4.13%），复合肥开工33.63%（+2.9%），三聚氰胺开工55.95%（+0.5%），预收订单天数5.76日（-0.74）。
• 进出口：出口1.50万吨（+567.01%），进口8.19吨（-98.04%）；印度NFL新一轮招标90万吨（西海岸）+80万吨（东海岸）。
• 库存：企业库存89.14万吨（-3.0），港口库存14.89万吨（-0.1）。
• 成本利润：小块无烟煤970元/吨（持平），尿素生产利润116.0元/吨（持平），出口利润2518.6元/吨（+4.2）。

市场分析

5月尿素市场呈现“月初持稳、中旬松动、月末反弹”格局。月初维持指导价，需求走弱后价格松动，库存快速累积；月末出口配额消息提振价格。供应维持高位，关注新增产能；需求方面，6月玉米底肥和水稻追肥带来农需增量，但夏季肥启动可能推迟；复合肥开工随夏季肥回升，但终端谨慎；三聚氰胺需求淡季，对尿素维持刚需。

策略

• 单边：震荡偏强，先扬后抑。
• 跨期：UR09-01逢低正套。
• 跨品种：无。

风险

尿素出口政策变化、市场采购节奏、装置检修动态。