尿素周报：关注夏季肥补货及出口兑现情况

01 周度观点汇总

• 尿素周度观点：关注夏季肥补货及出口兑现情况
• 主要逻辑：供应端装置检修变化有限，日产维持高位运行；需求端夏季肥逐步进入收尾阶段；库存端上游尿素企业延续累库，港口库存变化有限；成本与利润端煤炭价格持稳运行，尿素利润环比下降；基差与价差端9-1价差偏震荡，09基差走强。
• 整体逻辑：尿素价格阶段性承压，出口预期及夏季肥补货提供底部支撑，短期期价或延续震荡偏弱，关注农需补货及出口释放带来的反弹机会。
• 风险提示：保供稳价政策、新增产能投放（下行风险），宏观利好、出口放开（上行风险）。

02 品种详情分解

• 2.1 国内尿素市场价格弱势运行：各区域市场价格窄幅波动。
• 2.2 国际尿素价格小幅上调：印标提振国际市场，FOB中国价格小幅上涨。
• 2.3 供给端：
  • 尿素周产量144.59万吨，日产20.7万吨，煤头和气头产量均小幅上升。
  • 装置检修变化有限，样本企业检修计划主要集中在6-7月。
• 2.4 库存端：
  • 上游尿素企业库存98.06万吨，环比增加6.32万吨，延续累库。
  • 港口库存20.5万吨，环比增加0.2万吨，变化有限。
  • 尿素企业主流预收天数5.88日，环比下降。
• 2.5 需求端：
  • 复合肥企业开工率40.09%，小幅回升；成品库存75.43万吨，环比下降。
  • 三聚氰胺开工率62.98%，下降明显，下游按需跟进。
• 2.6 原料端：煤炭价格持稳运行，各煤种价格无明显变化。
• 2.7 利润端：尿素固定床和水煤浆装置生产毛利环比下降。
• 2.8 价差分析：
  • 9-1价差偏震荡，09基差走强。
• 2.9 尿素相关品价差：液氨-尿素（山东）价差扩大，尿素-氯化铵（折纯氮）价差扩大。