尿素月报：出口扰动增加，关注现货采购节奏

市场要闻与数据

• 尿素价格：主力收盘2017元/吨，河南、山东、江苏小颗粒市场价格稳定或小幅波动；基差维持稳定或小幅走弱。
• 政策与市场：4月尿素指导价与3月持平，现货价格稳定；受国际地缘冲突影响，海外尿素价格上涨，带动盘面情绪，但国内出口暂无新动态，高价难以传导。
• 供需情况：4月尿素产能利用率92.01%，产量673万吨，同比+10.49%；表观消费量667万吨，同比+9.66%；企业库存持续去库，港口库存窄幅波动。
• 进出口：尿素出口5.87万吨，同比+2452.76%，进口116.20吨，同比+229.64%；4月印度招标250万吨，最低CFR报价东海岸959美元/吨，西海岸935美元/吨，但出口配额暂无新消息。
• 成本利润：小块无烟煤880元/吨，尿素生产利润279.0元/吨，出口利润3763.8元/吨。

市场分析

• 价格走势：4月尿素现货价格稳定，盘面受海外价格大涨及印标、出口预期提振冲高后偏强震荡，但出口消息被证伪，盘面转为偏强震荡。
• 供应端：4月因检修产量小幅下降，5月检修损失有限，产量预计小幅回升。
• 需求端：4月农业需求主产销区进入返青肥后空档期，华南、西南春耕持续至5月上旬，5月中下旬夏季肥启动；复合肥开工维持同比高位，磷钾高价下尿素采购意愿增强；三聚氰胺开工提升，对尿素刚需用量增加，但整体开工维持相对稳定。
• 库存：企业待发充足，库存持续低位去化，港口库存窄幅波动。
• 成本：煤炭、天然气价格小幅上移，尿素企业利润窄幅收窄。

研究结论

• 5月尿素价格预计保持区间震荡，需持续关注出口动态。

策略

• 单边：区间震荡
• 跨期：观望
• 跨品种：无

风险

• 尿素出口政策变化、市场采购节奏、装置检修动态