周度观点汇总
- 尿素周度观点：出口政策落地，关注夏季肥补货节奏
- 主要逻辑：
- 供应：装置检修变化有限，日产维持高位运行（20.46万吨/天）。
- 需求：夏季肥逐步进入收尾阶段，复合肥企业开工率37.57%（-2.69%），成品库存76.26万吨。
- 库存：上游尿素企业库存91.74万吨（+10.02万吨），港口库存20.3万吨（+4万吨）。
- 成本与利润：煤炭价格弱势运行，尿素利润环比下降。
- 基差与价差：9-1价差偏震荡，09基差走强。
- 整体逻辑：尿素价格阶段性承压，出口预期和夏季肥补货提供底部支撑，短期UR2509合约关注1800元/吨支撑位。
- 风险提示：保供稳价政策、新增产能投放（下行风险），宏观利好、出口放开（上行风险）。
品种详情分解
- 国内尿素市场价格：本周偏弱运行，各区域价格均有所下降。
- 国际尿素价格：小幅上调，CFR巴西、FOB波罗的海等价格上涨。
- 供给：
- 尿素周产量142.55万吨（+2.21%），煤头尿素产量113.48万吨（+2.96%）。
- 装置检修变化有限，样本企业检修计划显示后续检修集中。
- 库存：
- 上游尿素企业库存91.74万吨（+10.02万吨），环比增加。
- 港口库存20.3万吨（+4万吨），持续增加。
- 企业主流预收天数5.94日（环比-5.56%）。
- 需求：
- 复合肥企业开工率37.57%（-2.69%），成品库存76.26万吨（环比-1.25万吨）。
- 三聚氰胺开工率66.49%（-7.33%），下游按需跟进。
- 原料端：煤炭价格弱势运行，榆林动力煤、鄂尔多斯动力煤等价格下降。
- 利润：尿素固定床和水煤浆装置生产毛利均环比下降。
- 价差分析：
- 9-1价差偏震荡，09基差走强。
- 液氨-尿素（山东）价差扩大，尿素-氯化铵（折纯氮）价差缩小。
研究结论
- 短期尿素价格受高供应压力和农需跟进放缓影响承压，但出口预期和夏季肥补货提供底部支撑。
- UR2509合约下方关注1800元/吨支撑位，需关注夏季肥补货节奏和出口政策变化。
