尿素周报：关注夏季肥补货及出口兑现情况

01 周度观点汇总

• 尿素周度观点：关注夏季肥补货及出口兑现情况
• 主要逻辑：供应端装置检修变化有限，日产维持高位；需求端夏季肥逐步进入收尾阶段；库存端上游尿素企业延续累库，港口库存变化有限；成本与利润端煤炭价格弱稳运行，尿素利润环比增加；基差与价差端9-1价差偏弱运行，09基差走强。
• 整体逻辑：尿素现货市场价格弱势运行，受高供应压力及法检期间货源暂时锁定影响，上游尿素企业库存持续累积。需求端农需跟进较为分散，工业需求边际转弱。短期供强需弱，价格延续承压，关注农需补货及出口释放能否带来阶段性反弹机会。
• 策略建议：短期尿素期价延续偏弱运行，关注农需补货及出口释放能否带来阶段性反弹机会。
• 风险提示：新增产能投放（下行风险），宏观利好、出口放开（上行风险）。

02 品种详情分解

• 2.1 本周国内尿素市场价格弱势运行：各主要市场尿素价格均呈现下降趋势。
• 2.2 国际尿素价格小幅上调：CFR巴西、FOB波罗的海、FOB伊朗等国际尿素价格均有所上涨。
• 2.3 供给-装置检修变化有限，日产维持高位运行：尿素周产量143.94万吨，煤头尿素产量114.07万吨，气头尿素产量29.87万吨，平均日产量20.6万吨。
• 2.4 库存-上游尿素企业延续累库，港口库存变化有限：尿素企业库存103.54万吨，环比+5.48万吨；港口库存20.5万吨，环比持平。
• 2.5 需求-夏季肥逐步进入收尾阶段：复合肥企业开工率37.13%，成品库存69.76万吨；三聚氰胺开工率64.31%，维持高位。
• 2.6 原料端-煤炭价格弱稳运行：榆林动力煤、鄂尔多斯动力煤、阳泉烟煤末、晋城无烟小块等煤炭价格均呈现稳定态势。
• 2.7 利润-尿素利润环比增加：尿素固定床装置生产毛利、尿素水煤浆装置生产毛利均有所上升。
• 2.8 价差分析-9-1价差偏弱运行，09基差走强：9-1价差、09基差均呈现波动变化。
• 2.9 尿素相关品价差：液氨-尿素（山东）、尿素-氯化铵（折纯氮）、氯化铵等价差均有所变化。